欧版QE只是影响人民币走势的外部因素之一

　　管涛表示，欧元区可能出台的QE对我国影响有利有弊。一方面，在美国货币政策正常化的情况下，欧版QE在一定程度上有助于缓解美国QE退出的紧缩性影响。另一方面，主要经济体货币政策走势分化会影响主要货币之间的汇率，这将加剧国际金融市场特别是外汇市场的振荡，新兴市场管理跨境资本流动和汇率预期的难度也会增加。

　　但他认为，欧版QE只是影响我国跨境资金流动、人民币汇率走势的重要外部因素之一，需要结合其他因素综合分析，做出总体判断，做好相关预案。

　　美联储货币政策正常化对我国的有利条件仍存在

　　管涛认为，美联储货币政策继续正常化对我国跨境资金流动的影响挑战与机遇并存。一方面，我国经济总体保持平稳较快增长，外部账户稳健，外汇储备充裕，对跨境资本流动的冲击有较大承受能力。

　　据外汇局22日公布的外汇方面的数据，从银行结售汇数据看，2014年，银行累计结汇11.64万亿元人民币(折合1.90万亿美元)，售汇10.87万亿元人民币(折合1.77万亿美元)，结售汇顺差7686亿元人民币(折合1258亿美元)；从银行代客涉外收付款数据看，2014年，累计涉外收入20.39万亿元人民币(折合3.32万亿美元)，对外付款20.14万亿元人民币(折合3.28万亿美元)，涉外收付款顺差2479亿元人民币(折合405亿美元)。

　　另一方面，管涛表示，美联储QE退出以及货币政策正常化是基于美国经济复苏的前景，如果美国经济复苏较好，意味着我国外需改善，有利于扩大我国出口，“现在看来，上述有利条件继续存在。”

　　据《经济参考报》19日报道，美国2014年全年增长率为2.6%，比此前五年复苏期的数字高出大约半个百分点，相对于欧元区和日本，显得非常突出。失业率降速则超过了此前数年的水平。2014年，美国新增300万个工作岗位，是自1999年以来劳动力市场表现最好的一年。美国的个人消费支出已经连续18个季度实现了环比正增长，尤其是私人部门消费增长强劲。一直引领美国经济复苏的房地产市场继续呈现出销售火热的局面，房价不断企稳。但同时美国也存在着诸如贫富差距和债务问题等结构性问题。

　　美国货币政策正常化利于人民币汇率市场化形成机制改革

　　“更要把美国货币政策正常化带来的压力变成我国进一步改革开放、加快构建开放型经济新体制的动力。”管涛表示，比如，美国货币政策正常化可能分化人民币汇率预期，有利于人民币汇率市场化形成机制改革；有可能加速境内企业资产负债币种结构调整，但这是对前期大规模流入的一种纠正，有利于促进我国国际收支趋向基本平衡，也有利于改善宏观调控。

　　在人民币汇率改革的问题上，兴业银行首席经济学家鲁政委[微博]认为，与2014年相似，2015年中国经济仍面临较大的下行压力，全球货币政策的分化会进一步利多美元而利空非美货币。2015年将是坚持“汇改”方向的一年，预计人民币双向波动将加剧，总体相对美元偏弱，呈现出可控的贬值态势，但对一篮子货币是否贬值尚不确定。他建议，从关注人民币汇率升(贬)值，转到汇率形成机制完善上。设计出市场化机制，使人民币有效汇率不会持续高估。

　　管涛表示，未来，我国跨境资金流动仍将面临很多不确定和不稳定因素。外汇管理工作将有几个重点，如以推进资本项目可兑换为着力点，不断提升贸易投资便利化程度；加强跨境资金流动双向监测预警，积极构建外债和资本流动宏观审慎管理体系；创新外汇储备运用，不断完善外汇储备经营管理等。(中新网金融频道)