供应过剩和需求疲软是自2014年年中以来石油价格持续下跌背后的主要因素，供应过剩问题主要源于美国页岩油生产商的迅速崛起，以及石油输出国组织（OPEC）拒绝减产。西德克萨斯中质原油期货从2014年7月的每桶110美元在周一（1月11日）已经跌至约32美元/桶，触及近12年来的低位。

　　然而，摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析师们坚持认为，近期石油价格的下跌归咎于用来标价大宗商品的美元的“持续坚挺”。

　　由Adam Longson领导的摩根士丹利的一个研究小组周一在一份报告中指出，国际原油价格的下跌并不是由于“基本面的恶化”，并且表示，强劲美元以及非基本面的因素将会继续推动油价下滑。

　　报告进一步分析指出，人民币的贸易权重约占衡量美元价值相对于其他货币价值的美元指数的21.5%，此外，摩根士丹利预测人民币将进一步下滑，从而将进一步提高美元价格，，因而，国际原油价格将会进一步承压。

　　摩根士丹利表示，如果人民币迅速贬值，仅需贬值15%就足以将国际原油价格打至20美元/桶。该行同时指出，一些分析师“极端”的价格预测认为货币将“轻而易举”的将油价“锁定”在20-25美元/桶的价格区间。

　　上周在世界各地的股市暴跌的背景下，对中国人民银行将“大幅贬值人民币”的预期进一步增添了市场悲观情绪。

　　上周四，据路透通讯社援引知情人士报道，中国决策者正在施压并监督人民币贬值10-15个百分点。摩根士丹利突出强调，必须高度警惕，不仅要把注意力放在人民币上，此外也应看到这可能导致大宗商品市场的下跌。

　　石油分析师预计2016年石油价格或将进一步下跌，近日油价已经在股市“巨震”的背景下走低。高盛集团（Goldman Sachs）在去年9月有一个悲观的预期，即油价将跌破20美元，但当时同时表示这不是他们的最终预期。苏格兰银行（RBS）近期就布伦特原油发布了其详细预期，指出布伦特原油可能在26美元/桶的价位筑底，并且在未来两年内将会一直保持在该较低价位。

　　然而，在国际上市场中仍有一些“乐观情绪”挥之不去，Plurimi Investment Managers公司的首席信息官Patrick Armstrong周一表示，他们的研究团队改变了对油价的预期，在2015年最近的9个月“做空”大宗商品之后，目前他们预计油价将会走高。