在欧洲时段快要开盘时，有一件事情很奇怪–上周末的公投以“否”结束之后，欧元为什么没有暴跌，以及期货为什么指向意大利股市高开？是金融市场对像这样的政治冲击事件都有免疫力了吗？还是说周末奥地利FarRight党的失败暗示欧盟“大计”还有希望？

欧元/美元继最初的下挫后自2015年低点反弹并且站稳于1.0550上方，报在两周前的低点之上。今天早上欧元仍然是G10中表现最差的货币，但一开始因为意大利公投结果上涨的日元，同样回吐之前涨幅的一部分。欧元期权市场暗示，投资者没有太过担心本周末的公投。所以，欧洲资产价格现在会怎么走？

意大利历史最悠久的银行能否存活？

在公投之后还有一些关键风险，我们认为将体现于欧洲的银行业。如果意大利银行业出现任何挤兑信号，恐慌气氛可能传导到全球金融业，包括伦敦和纽约。意大利第三大也是最古老的银行MontedeiPaschi正急切地试图募集到50亿欧元并抛出280亿欧元坏账。以“否”结束的公投无疑令其更难以吸引到私营资本填补其资本缺口并将资本充足率带回到标准水平，从而通过欧洲央行压力测试的最低标准。该行没有通过夏季的测试。风险在于，投资者不相信该行可以做到，并引发银行挤兑和全面金融危机：始于欧元区，但可能蔓延到全球。

市场乐观暗示没有看到欧元分裂的可能性

股市期货没有暗示银行业将发生动荡，至少本周一不会；一个月期欧元风险反转率暗示，欧元的波动率仍然相当低，所以目前没有计入任何重大风险。但市场的情绪脆弱，并且我们需要看到，在意大利新内阁组建期间，投资者有多少耐心。

意大利总理Renzi今天将正式辞职，由总统承担起组建新政府的任务。Renzi还是有可能被邀请领导过渡政府，但他在公投中的惨败令这种可能性疑云陡生。如果有任何信号显示反建制的FiveStarMovement有可能赢得未来的大选，可能诱发欧元和风险资产暴跌。基本面看，即使欧元截至目前的反应平淡，但欧元还是面临严重的下行压力，可能跌至平价。

奥地利选举安抚了市场？

上述事件并非最近几天唯一的政治风险。奥地利选举结果显示，反建制的FarRight和反欧盟的候选人在周末选举中落败。这有可能给欧盟的未来带来希望，而且可能是欧元/美元一直反弹到周一的动因。

关键的脱欧决定和英镑……

其它方面，今天的一个焦点将在英镑。市场将关注最高法院有关政府是否可以不经议会投票就引发50条款的判决。在我们等待判决（料于今天某个时候公布）之际，英镑/美元回到1.27上方。如果政府的诉求没有得到支持，英镑/美元可望再度上涨。和欧元一样，英镑的期权市场似乎也没有过于担心最高法院的判决。