FX168财经报社（香港）讯 2017年对美元多头来说是“残酷”的一年。今年迄今，美元兑欧元和英镑分别下挫12%和8%左右。展望2018年，一些大行仍然发出看空美元的声音，但有市场分析师认为，2018年美元进一步走低的空间相当有限，甚至有望“否极泰来”，主要归因于美元头寸情况、美国经济改善以及美联储可能转为鹰派。

　　（美元 图片来源：poundsterlinglive、FX168财经网）

　　尽管美联储在全球主要央行中立场最为鹰派——今年美联储加息三次而其它多数主要央行仍然按兵不动，但在这种情况下，美元走势仍然疲软，这或许会让人感到有些难以理解。

　　时光回到2017年初，对于美国总统特朗普（Donald Trump）通过减税和减少繁琐的监管措施，来释放美国经济的增长潜力，外界抱有相当高的期望。

　　围绕特朗普将推进其促增长议程的预期一度引发美元和美国股市的飙升（也就是所谓的“特朗普交易”）。

　　这一观点也反映在美国商品期货交易委员会（CFTC）的持仓报告（Commitment of Trader，COT）中。

　　数据显示，在2017年初，投机性期货交易员持有的美元指数净多头仓位超过54，000份合约，为逾一年来最高水平。

　　然而，随着特朗普总统在实施立场议程方面屡屡碰壁，且美国经济遭遇了一些阻碍，乐观主义泡沫逐渐破灭，美元在今年前三个季度持续下跌。

　　（美元指数走势图 来源：Faraday Research、FX168财经网）

　　如今美元的看空人气依然相当浓厚。根据CFTC数据，美元指数净空仓超过4，000份合约，为2014年年中以来最高水平。

　　（美元仓位情况 来源：Faraday Research、FX168财经网）

　　Faraday Research高级市场分析师Matt Weller撰文称，对于美元后市前景，市场情绪的钟摆已经从高期望值、极端看涨，转为低期望值、极端看空，这可能会让美元在2018年的处境比2017年好得多。

　　Weller称，美联储明年也将转为更加鹰派。即将就任美联储主席的鲍威尔（Jerome Powell）不太可能与其前任耶伦（Janet Yellen）的谨慎态度产生很大分歧，但投票成员的年度轮换绝对有利于鹰派。

　　2017年一些大鸽派人物，包括芝加哥联储主席埃文斯（Charles Evans）、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）将不再拥有投票权，而两位在以往已显现鹰派倾向的委员——克利夫兰联储主席梅斯特（Loretta Mester）和旧金山联储主席威廉姆斯（John Williams）——将于2018年拥有投票权。

　　Weller指出，如果通胀最终在2018年显露出走强迹象，这群鹰派人物将毫不犹豫地支持激进加息，以确保美联储不会“落后于形势”。

　　他表示，即便美国经济在2018年没有展现加速的迹象，但鉴于已经出现了失衡的头寸，美元空头可能也难以进一步推低汇率，尤其是兑那些投机者积累了大量多头仓位的货币，包括欧元、澳元和加元。

　　Weller总结称：“毫无疑问，要买入美元，需要对其在信心方面有跃升，但正如经验丰富的逆向交易者所知道的那样，在刚开始时感觉最糟糕的头寸往往最终会得到最好的结果。毕竟，黎明前的夜晚总是最黑暗的。”

　　校对：巴飞特