2017年即将结束，回望过去一年，虽然地缘紧张局势频发，且特朗普上任美国总统后，也制造了不少市场恐慌。但这并没有影响风险资产持续走高，其中股市和比特币是最典型的例子。但对冲基金经理们表示，这种情况即将发生改变。以下是一些顶级对冲基金经理们对于2018年的市场交易机会的展望。

　　11月30日，华尔街对冲基金传奇操盘手——保罗?都铎?琼斯(Paul Tudor Jones)发表评论称，全球央行趋于削减量化宽松政策可能引发资产价格螺旋式下降，并意味着宏观交易环境将出现“重大变化”。他将目前的风险资产与1999年的泡沫相提并论。他认为，低波动性正变得“危险”，让投资者产生一种虚假的自满情绪。

　　琼斯认为，风险最大的资产是那些依赖于低利率的资产，比如高杠杆信贷、非流动性证券，以及那些从动量交易中获益的资产，包括美股知名四家科技巨头——脸书(Facebook Inc)、亚马逊公司(Amazon.com Inc .)、Netflix以及谷歌(GOOGLE)所组成的“FANG”。

　　伦敦对冲基金经理George Papamarkakis也表示，鉴于目前的估值，这些公司股价肯定会在明年大幅向下调整。

　　而波动性对宏观对冲基金来说是个好消息，而投资者也对今年以来陷入低波动性困境的宏观对冲策略重新燃起了兴趣。

　　根据数据提供商eVestment的数据，截至今年9月，投资者已将近150亿美元资金投入宏观主题对冲基金，这比其他任何主题策略基金都要多。

　　数字货币狂热

　　华尔街另一位传奇对冲基金经理迈克?诺沃格拉茨(Mike Novogratz)此前已启动了一个规模为5亿美元的对冲基金，投资于比特币资产和其期货合约。不过，据最新消息，Novogratz可能搁置设立数字货币对冲基金的计划。而另一些对冲基金已计划向区块链技术初创公司提供允许以数字货币为抵押物的贷款。但考虑到数字货币的高波动性，相应的条款将比较苛刻。

　　总规模为3亿美元，投资于数字货币和区块链技术初创公司的Silver 8对冲基金联合创始人Jose Suarez表示，预计2018年比特币ETF将有望上市。而今年截至12月19日，该基金的投资增长超过了800%。

　　Suarez表示，比特币期货已经赋予了数字货币资产更多的合法性，而ETF将赋予更多的合法性，因此更多的机构投资者将把数字货币作为其投资组合的一部分。不过，持有比特币的安全性问题仍有待解决。

　　特朗普税改

　　美国国会已经通过了几十年来对美国税法的一次重大改革。瑞银集团旗下规模为54亿美元的对冲基金部门的负责人Kevin Russell表示，这一法案对擅长选股的交易员而言是个好消息，因为这些变化将对上市公司产生不同的影响，这取决于公司的地理位置、净收益、有效税率以及债务规模。这将使得交易员有望获得超额收益。

　　Harry and Jeanette Weinberg Foundation的首席投资官Jonathan Hook表示，小型股和中型股明年可能会受到税改法案的提振。因为此前这些公司的税率普遍较高，而随着企业税下调，这些公司的回报将相应上升。

　　对冲基金Roubaix Capital也认同这一观点，在可预见的将来，税改对小盘股而言将是最重要的财政事件。企业减税将在长期和短期内创造新的交易机会。

　　而从估值角度来看，许多受益的公司的股价可能只小幅反应了相应的利好。而对于那些本以税率很低或不交税的公司而言，税改对他们的收入几乎没有影响，因此这部分公司短期内因税改因素上涨都提供了做空的机会。

　　欧洲前景向好

　　投资者正对欧洲的前景保持乐观。欧元区各国不同的增长前景为瑞银的对冲基金部门创造了可交易的机会。Russell表示，例如，从银行信贷的相对错误定价的角度来看，德国、法国和西班牙的银行都有有趣的交易机会。

　　欧洲不良贷款，尤其是不良贷款和银行非核心资产的交易，是对投资于对冲基金的无限资本合伙人杰夫?韦尔(Jeff Vale)的首选。而布勒旺霍华德资产管理公司(Brevan Howard Asset Management)押注希腊将从近十年的危机中复苏。

　　对冲基金Man GLG管理人 Pierre-Henri Flamand表示，在英国脱欧和其他政治不确定性的背景下，银行和对冲基金今年减少了对欧洲资产的风险敞口，相应的被动型投资增加，使得对冲基金行业间趋于同质化。但新的欧洲MiFID II法规可能会创造一个未被充分挖掘的市场，并可能创造超额的收益。这应该为对冲基金经理创造的绝佳环境。