隔夜市场，美元兑一篮子货币上涨，市场对美国税改前景保持乐观，而对美国政府可能停摆的担忧有所下降。截至北京时间07：30美元指数报93.5274。

　　近期，美元在“史上最大规模税改”等利好的刺激下连续走强，给人民币带来一定的压力。分析人士认为，最近人民币汇率仍较为平稳，并未脱离近期震荡区间，美元也没有一些市场观点预测的那般强悍，人民币持稳仍有底气。

　　人民币稳定性增强，单边贬值难现

　　分析认为，美国税改有望巩固美国经济增长势头，刺激通胀走高和吸引跨国企业汇回海外利润，因此对美元将形成利好。另外，得益于经济基本面的配合，预计美联储将继续稳步收紧货币政策，封堵了美元大幅下行的空间。

　　不过，美元上行空间未必很大，未来可能呈现先扬后抑的走势。华泰证券宏观研究指出，全球经济逐渐形成复苏共振，美国在经济增长及货币政策周期上的领先性正在减弱，而这是过去几年美元赖以单边升值的核心要件。今年以来欧洲经济持续复苏，政治风险消退，市场对欧央行货币政策预期发生变化，推动欧元大幅走强，一度导致美元指数明显承压。

　　与此同时，人民币汇率自身稳定性也有所增强。汇率波动最终还是基本面相对变化的反映。今年以来，中国经济稳步复苏，当前中美经济运行在方向上趋同，而去年面临的是中国经济走弱、美国率先复苏的环境。这是人民币汇率不会对美元大幅贬值的逻辑所在。

　　当前中美利差较高，安全边际较大。目前10年期美债收益率在2.4%一线，与2016年末水平相当，中国10年期国债收益率则从3.01%涨至3.9%一线，中美利差处在历史高位，为汇率提供较充足的安全边际。

　　一年以来，外汇市场预期也发生了很大变化。去年底时，市场上贬值预期很浓，出现了“羊群效应”，放大汇率非理性波动。而今年以来，随着内外经济形势变化，资本流动趋于平衡，人民币汇率对美元逆预期升值，打破了此前的单边贬值预期，降低了人民币单边下行的风险。另外，宏观审慎的外汇管理政策及中间价形成机制持续完善，也提升了货币当局防止汇率超调的能力。

　　最后，“逆周期因子”提供政策保障。今年二季度，人民币中间价报价模型引入“逆周期因子”，有助于平抑人民币汇率的非理性波动，降低汇率单边超调的风险。

　　综合分析，在全球复苏形势下，美元难一枝独秀，人民币也不会单边下跌，过去四季度人民币单边大幅贬值的一幕难重现，全年锁定升值几无悬念，未来人民币对美元可能波动加大，但会有升有贬，双向波动。