尽管相对利率通常被视为汇市波动的关键驱动因素，但分析师认为，在美联储（FED）升息空间有限的环境下，利率可能“退居二线”，成为次要因素。

　　随着欧洲央行（ECB）和瑞典央行（Sveriges Riksbank）开始走上货币政策“正常化”的道路，我们看到投资组合流动的潜能成为支持欧元的关键动力来源。

　　欧元区的资本流动最终将从目前的大规模流出局面转向流入。虽然这种流动可能有部分对冲，但我们的综合利率流动框架表明，过去这些资金流就是欧元/美元走势的重要驱动力。

　　在本行看来，瑞典央行(Riksbank)的“撤出”最终推动资本流动逆转的可能性是有限的，因过去10年瑞典的资本流动更多与欧元债务危机有关，而非瑞典央行的影子政策。

　　在我们的利率流动模型中，可以说明欧洲央行和瑞典央行货币政策正常化可能的长期影响。

　　对于欧元/美元而言，即便欧元区和美国的利差逐步缩小，欧元的潜在支撑也将出现逆转，尤其是债务流动，使欧元/美元在欧洲央行撤出宽松后面临升至1.35的空间。

　　对于欧元/瑞典克朗而言，欧元和瑞典克朗的负利差将会支撑瑞典克朗，但欧元净资金流入因素可能会在很大程度上抵消这一影响，从而限制欧元/瑞典克朗大幅下跌的可能性，届时可能令欧元兑瑞典克朗的长期汇率水平超过9.40。

　　北京时间08:30，欧元/美元报1.2053/55。