就在短短三个月前，标普500指数较上年同期还斩获了10%涨幅，按总回报计算，这是该指数连续第10年上涨。而指数现在已较去年下跌了近8%（不包括股息），较9月底高点下跌了16%，跌势令人瞠目。事实上，标普500指数仅在过去12个交易日就下跌了11.5%!

…所以是什么发生了改变？一些着重政治因素的分析人士肯定会说，股市近期跌势启动于特朗普总统发推特称自己是“关税人”的同一天，而全球贸易紧张局势正在对全球经济增长造成损害这点毋庸置疑。当然，其他分析师（包括总统自己!）会强调，在昨天下午美联储会议召开后，股市已创下近5%跌幅。

不过，到当天结束，财报收益成为驱动股市的动力。随着去年大规模减税法案带来的助力减弱，在全球金融危机后经济复苏进入第10个年头之际，对公司盈利增长的预期也在下行。正如FactSet财报专家指出的那样，“自9月30日以来，第四季度财报收益预期已下降了3.2%。”该降幅高于5年平均水平（-3.1%）。对于富于远见的交易员来说，或许更重要的是分析师一直在下调2019年增长预期，预计明年前三个季度的年化收益增幅仅为5%至6%:

来源:@TheEarningsScout

如上图所示，分析师预期较10月份大幅下降，令人担忧的是，目前并无迹象显示有意义的底部已经成形。尽管迄今少数几家公布了第四季度财报的公司业绩总体不错（只有FedEx财报令人担忧)，但市场要等到新的一年到来后，才有望对股市基于公司收益企稳持更乐观态度。

技术面看法：标普500指数

标普500指数图表显示出近期下跌对美国股市造成的严重伤害。两周前，多头可能会辩称指数尚未构筑一个有意义的“更低低点”，仍守住今年上半年以来支撑位上方。但现在，指数已失守所有这些支撑位，从而为进一步探向2400-2420区域2017年第三季度低点铺平道路。若跌破，空头目标或瞄准2300或2250中区附近低点。

RSI指标显示价格处于超卖区域，从而提高了未来几天反弹的可能性，但随着MACD下行跌破信号线和“0”水平，趋势仍绝对看跌。短线来看，空头可能会在反弹重回2500点时抛售，多头则处于守势，除非标普500能再度站上2600点。

图表文字：标普500已下破今年所有前支撑水平，在低流动性假日期间，空头可能会于反弹重回2500点时抛售。

图表来源：TradingView,FOREX.com

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