4月24日，美元指数收于98.1，创下2017年5月以来和触底88后重新走强以来的最高水平，3月20日以来，美元指数累计上升了2%。

　　从美国因素看，好于预期的基本面和上涨的美股是美元指数的主要支撑因素：

　　3月非农就业恢复正常，表明美国劳动力市场仍然稳健，零售销售同比、环比均强劲增长，改善了一季度美国GDP增长的预期，美国新屋销售创16个月最高，缓释了美国房地产面临的下行风险，油价持续上升对美国页岩油产业和美国整体通胀都有正向带动，在以上因素推动下，3月底以来美债收益率总体上行，美德利差走阔。

　　2018年12月以来，美股持续反弹，3月20日以来，发达市场中，德股表现好于美股，但美股表现好于日本和其他欧洲市场，VIX波动率指数震荡下行并接近2018年以来的最低水平，4月23日，强劲的一季度财报推动美股股指创历史新高。

　　从外部因素看，欧洲货币，特别是瑞士法郎、瑞典克朗的疲弱是美元指数强势的另一面。这主要反映了疲弱的经济数据和仍处于底部的欧洲基本面、悬而未决的脱欧问题和风险情绪好转对避险货币的压制。

　　不过，此次强美元对于新兴市场的影响与前期不尽相同。3月20日以来，包括新兴市场在内的全球股票市场普遍出现上涨，原油、铁矿石和CRB综合指数均出现上升，新兴市场面临的资本流动形势和基本面背景均较为乐观。并且，新兴市场货币、人民币均较为强势，在美元指数上升2%的背景下，人民币汇率和MSCI货币指数均仅下降0.4%，而中美利差持续回升，已由1月18日低点的30BP回升至4月23日的83BP，离岸在岸汇差收窄甚至在个别交易日呈现正值，人民币汇率指数保持在95以上的高位。这表明，此次美元指数的强势更多反映了美欧之间的相对关系，对于美国与资源国、新兴市场之间的代表性不足（例如澳元仅贬值0.2%），暂不需要担忧强美元给新兴市场带来较大压力。

　　图文简评

　　一、全球权益资产上涨

　　由于国内债市的调整和A股上涨的共同作用，国内股债回报比快速下降。

　　中国利率升幅较高，中美利差回升，美德利差回落。