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美债关键收益率倒挂!衰退在即美国股汇双杀

加入日期:2019-6-3 8:26:57

  顶尖财经网(www.58188.com)2019-6-3 8:26:57讯:

  来源:每日经济新闻

  上周一,美股休市,其后大跌,“Sell in May”竟一语成谶!道指全周大跌3.01%至24815.04点,标普500跌2.62%至2752.06点,纳指跌1.51%至7453.15点。

  市场对美国动辄用其他单边手段对待他国所产生的后续恶果,始终有些担忧,当这种担忧严重到一定程度时,就会造成市场对经济衰退的预期升温,而在最近两个月的确也发生了,上周应该就是悲观情绪的阶段性顶点。

  早在两月前,先有国际货币基金组织(IMF)调降了全球经济预期,上月又有经合组织(OECD)调降了全球经济预期。至于华尔街及工商界人士对经济前景的忧虑则更为严重。

  对衰退的忧虑显著冲击了美国的公债收益率曲线,其已“平坦”了大半年,甚至个别期限的长短期公债出现了倒挂。上周,美国3个月及10年期公债收益率出现了倒挂,最多时倒挂了13BP,倒挂程度创2008年次贷危机以来最差水平。其实这样的倒挂在半年前也曾出现,不过当时仅昙花一现,这次倒挂则更为频繁,持续时间也更长,幅度也更大。

  表现在之前还能独立于股、债两市的美元指数,仅仅在上周五才出现了暴跌。美元暴跌的逻辑链条是:衰退预期的进一步强化已完全打断了美联储本轮加息进程,市场甚至已反过来相信下半年大概率会降息。

  美国经济指标多如牛毛,上周仅就相对重要的数据来说,上周二公布的美国5月谘商会消费者信心指数还不错,由4月的129.2升至134.1。不过,上周四公布的首季GDP修正值年化季率增3.1%,虽较初值的3.2%有所下修;首季个人消费支出物价指数年化季率由初值的0.6%下修至0.4%,更是远远不如去年四季度的1.5%。

  5月23日,由欧洲数据编制机构Markit公布的美国5月制造业采购经理人指数(PMI)为50.6,创2009年9月以来新低;5月服务业PMI指数也降至50.9,远低于市场预期的53.6,创2016年2月以来新低。更早前公布的不少数据也不够乐观,如美国4月份零售销售环比降0.2%;4月制造业产值环比降0.5%。

  整体而言,美国当前的就业类、信心类经济指标还是相当不错,只是物价类、消费类、制造类、楼市类数据有些差强人意。美国公债走势并不完全是因为数据给足了向淡的提示,大部分应该是来自对经贸形势及其他一些不确定因素的恶劣预期。

  预期本身就是有杀伤力的,许多时候经济指标只是滞后才有的结果,不一定是主要原因!上周五,美国市场出现了“股汇双杀”,当日美股三大股指齐刷刷地均跌1%以上,美元指数也大跌了0.57%。若不看债券价格上涨,而仅仅看债券收益率的下跌,那么亦可称之为“股汇债三杀”。

  美股是世界经济超级龙头,该国金融场动荡通常会对包括A股在内的全球金融市场显然会有影响。不过,A股目前正处于“比特殊 ”的阶段,故A股也许并不太会理会美股的动荡,其原因至少包括以下两个:其一,美元疲弱本身有利于A股(人民币压力减轻,进而使北上资金撤离压力减弱);其二,金融市场平稳是美国当权者搞贸易摩擦的重要底气之一。

  (本文有删减)

责任编辑:郭建

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