财经观察：美债收益率“跌跌不休”预警经济风险

　　新华社记者杨承霖 许缘

　　由于美国与贸易伙伴的贸易摩擦有增无减，加之近期部分数据不佳，市场避险情绪加剧，导致美债收益率持续下行甚至出现长期和短期国债收益率倒挂。分析人士认为，债市表现显示出投资者信心不稳，预警美国经济衰退风险，增加美联储降息概率。

　　避险情绪加剧

　　受经贸摩擦升级等因素影响，投资者纷纷将资金从风险较高的股市撤出，购入风险相对较低的美国国债，导致美债价格上涨、收益率走低。3日，10年期美债收益率已跌至2.07%附近，接近2017年9月以来最低水平。

　　强烈的避险情绪还冲高了其他避险资产价格。纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价3日比前一交易日上涨16.8美元，收于每盎司1327.9美元，涨幅为1.28%。

　　因投资者避险意愿强烈，部分投资机构预计未来美债收益率将继续走低。法国兴业银行利率策略负责人苏巴德拉·拉贾帕认为，由于长期不确定性的存在和对避险资产的需求，10年期美债收益率有可能跌至2%。国民西敏寺银行集团市场公司预计10年期美债收益率今年底将降至1.85%，摩根大通预计将降至1.75%。

　　更令投资者担忧的是，3个月期美债收益率持续超过10年期美债收益率的现象至今仍未消除。这种短期国债收益率高于长期国债的反常现象被称为收益率曲线倒挂，被部分投资者视为美国经济即将步入衰退的预警信号。

　　摩根士丹利美国首席股权策略师迈克尔·威尔逊日前警告，倒挂其实早在2018年11月就已出现，衰退的风险也已显现。

　　市场信心不稳

　　近期美国多项重要经济指标不及市场预期，使投资者信心雪上加霜。

　　美国权威行业研究机构供应管理协会（ISM）3日发布的报告显示，受供应商交货指数和库存指数走低等因素拖累，5月份美国制造业采购经理人指数环比下降0.7至52.1，创该指标自2016年10月以来最低值。

　　国际咨询机构IHS马基特公司经济学家克里斯·威廉姆森表示，5月份美国制造业经历近10年以来最艰难的一个月，制造业扩张放缓将进一步拖累美国经济走势。

　　近期其他经济数据也相对疲软，4月份美国耐用品订单环比下跌2.1%，零售业销售额环比下跌0.2%，均未达市场预期。摩根士丹利经济学家预计美国第二季度经济增速将大幅下滑。

　　威尔逊日前警告，美国在企业收益和经济增长上面临的风险，比大多数投资者认为的要高。他还表示，相比加税引发的成本上涨，需求破坏、信心不稳造成的潜在影响更大，并可能导致经济衰退。

　　加息预期增强

　　在资本市场震荡和经济数据疲软的双重影响下，投资机构日前纷纷下调本季度美国经济增长预期，警告美国或将陷入衰退。美联储官员也公开表示可能会于近期降息。

　　摩根大通日前将美国二季度经济增速预期下调至1%，认为今年下半年美国经济发生衰退的可能性从一个月前的25%上升至40%。高盛也将美国二季度GDP增速预期下调至1.1%，并将美国下半年经济增速预期下调至2%。

　　市场对美国经济增长前景担忧加剧，对美联储降息呼声日益高涨。当前多家投资机构认为，美联储需要降息多次才能满足提振经济的需要。

　　摩根大通预计美联储将于9月和12月各降息一次。瑞士信贷首席经济学家詹姆斯·斯威尼认为，美联储最早可能会在7月份降息。

　　美国圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德3日表示，“近期可能需要下调一次政策利率”。布拉德是美联储货币政策决策机构联邦公开市场委员会委员，在美联储货币政策上具有投票权。下一次美联储货币政策例会将于6月18日至19日召开。

责任编辑：郭建