为何美财政部创纪录回购美债?_外汇投资_顶尖财经网

  您的位置:首页 >> 外汇频道 >> 人民币动态 >> 文章正文

为何美财政部创纪录回购美债?

加入日期:2025-6-11 8:26:05 閼煎懘鍨鹃幘鈧ù骞偓閳ь儵鐢电叓閿斿厜鍋撻埦鈧埀顒佺矮灏鹃棅顓х亹閵夊倹绺鹃埀顒佹瀭钄氶崲搴$閳癸紕濮埀顒佸櫞閹愁偅宕¢獮婵勫剭閳归敮鍋撻幘鈧Λ纰夎吂閳ь剚鎷冨Λ鐐瑰剰閼存碍鎷嬮埞鐐茬М閳ь剙顫栭敂鍏夊亾濞咁剙澶熼敂鍏夊亾濮e憡绨埞鐐村姀閳ь剚鈼ゅ熬椤﹤銈藉熬椤愬倷绠欓埞閿亾閹锯偓濡淮鎻掔氨閳ь剛濡撮妷銏犱壕鐠у倸绻栫喊宀冨閼煎懘绠嶉懠鐘茬箹闁炽儍閿嬬贩閳寡冩灤婵傚鍎埀顒€顒濋鈧‖鐙€鍟撴總瑙f杹閳ь剚鎷冨ù搴厐闂婎収鐓侀‖鐘妷閳ь剚鎷嬪熬瀵伴攱绁归埗鈹惧亾濮n剦鍎埞鈥虫椤愨偓閵夆懇鍋撻柈婵愮厑瑜夐埀顒佲棧椤瑧鎻掔棄濞村寒鍤憴锝傚亾閹冲ǹ鍎岀紒鎵冲煑閳癸紕濡冲婵愬毆鐏忔牑鍋撻悘鏅冨樊鍨佸┃宥佹杹閳ь剚鏋€娴兼瘱鈧埀顒侇嚒閻偁鍎埀顒備紲鐟佷讲鏁掗埦鈧埀顑芥寣椤曢攱鐓伴悩鍡忔噰閸嬫挸鈻岄懢浠嬪焵椤戞繐杩硅閳ь剚绶靛妞间划闁繆顔栭埞閿亾閹锯偓婵埈鍠掗埀顑芥閸嬫挸绻栭柍鈹炬寢鐟佷讲鏁楅柧閭﹀劒閿涳附宕犻埞鐔村剬灏剧拋搴撴晵瀹撶喐宕″熬婵傘儲杞﹀熬婵傘儺鐓侀埞閿亾閹锯偓鐡掍焦鍤滈幑妞煎劗閳ь儵缁樼矮閳癸繝鎽拠銉e剬濞村鍋撻悘鐑╂噰閸嬫捇鍨鹃幘浣叉晵閹板啯绨妸鍛礌椤戠偑浠柈婵愨偓鈶╂杹閳ь剚鎷冪搾浣瑰殰閹规ぜ鍎埀顒冨Н閳灈鏁掑畵姘捐抗閿斿厜鍋撳▍顒夊晹閵夊懏顩ф稊鍛杹閳ь剚绺鹃埀顒€銈介妷鈶╁亾鐎涖値鍊嬮幇銊㈠亾婵傝В鏂侀埀顒佹媰鐡掍焦鍤滈幑妞煎劗閳ь剚澹嬮埀顒€銈藉熬閺岊垪鍩楅敂鍏夊亾濞咁剦鍟旈鍏夊亾濠㈢啿鍩楅埞閿亾閹锯偓濡偣鍎岄婵愬劒閵夊倸绶规稊鍛杹閳ь剚鎷冨Λ绗涒偓閳ь兘妾ч埀顒侇嚔閿斿厜鍋撶€涖倧鎷�



閼煎懘鍨鹃幘鈧ù骞偓閳ь儵鐢电叓閿斿厜鍋撻埦鈧埀顒佺矮灏惧椋庡Υ閵夊倽袙閳ь剚顏敋閸㈠骸绂嶉埞锛勫Л閳ь剚鍣撮宄版楠炴眹浠€癸缚绠欓埞閿亾閹锯偓瀵版ぜ鍎岄妶鍌楀亾閻樺棴鑵归埀顑芥閳ь兘鍩楅埞鐐茬М閳ь剙顫栭敂鍏夊亾濞咁剙澶熼妷鍌涘仮椤戠儐鐏庨幇銊㈠亾婵傝В鎳囬崑鎾荤灳閻╁弶缍栭幋顔垮瘶闁炽儲鎷冪搾浣叉杹閳ь剚绺鹃埀顒€顫栭妷鍛存寢閹规せ鏁掑娑楁€ュ熬閵夆懇鍋撶含閵夊倻璇濈憗浣勫弶鍏婇悿婊村樊鐓€楠炰紮鑵归崝澶庣ォ閼煎懘鍨鹃幘鈧搾浣靛剰閹锯偓椤掔鍎屾担娴嬪亾婵傜瓔鐏庨悜鈹惧亾閹冲⿴鍠掗埀顑芥閸嬫挻鐨虫ウ銉╁焵椤戠偐鏁掗埦鈧埀顒侇仾閵囥垽鏁埀顑藉煑閵囥垹顓芥稊鍛杹閳ь剚鎷冨妞煎剬閵囥儳濡撮妷銏犱壕鐠у倹鐨虫繛鍕韫囨瑨妫濇繛鍕祩闁炽儲绺鹃崝澶嬬毘閹煎倽妫块悮顐﹀灳濮n兘鏁撻妵銏ゅ劑鐠佹鐏庣亸鏍ゅ亾濮n厹浠柧鎷岊嚉閵夊倸褰块幘浣叉晽闁炬媽顔栭閿嬬叞閿燂拷



  顶尖财经网(www.58188.com)2025-6-11 8:26:05讯:

  刘英(中国人民大学重阳金融研究院研究员)

  作为稳定锚的美债近日频频成为全球市场的焦点,不仅是由于美债收益率一度飙升,以及美债长短期收益率倒挂,更是由于美国财政部公布的最新国债回购操作高达100亿美元。此次创纪录的单次国债回购操作,让市场许多投资者疑惑:是否因为美债无人问津,才迫使财政部不得不亲自下场买回来,而美债又存在哪些结构性矛盾?

  从数据来看,5月美债收益率飙升、美债价格回落,显示美债供给过多而需求不足。5月下旬美国长期国债收益率连续三天突破5%,这是美债供需结构性失衡、价格下跌所导致的直接后果。目前美债总额超过36万亿美元,而且规模还在不断快速增长,不到半年就上升了1万亿美元。

  与此同时,由于“美国例外论”的退潮,世界对于美国、美元、美债乃至一切美国资产的信心下降,市场担心美债的持续性问题引发对美债的需求不足。今年穆迪更将美国主权信用评级从AAA降到AA1,至此全球三大信用评级机构全面摘除了美国的3A信用评级,穆迪认为美债的利息支出占GDP的比重已超过10%的国际警戒线水平。另外一组数据也佐证着美债的风险加大,2024年美国联邦政府的赤字率超过6%,债务率超过123%,超过了《马斯特里赫特条约》规定的赤字率3%和债务率60%的两倍。

  美国国债的持续性实际上源于市场对美国信用和美元信誉的信任。但今年以来,由于美国政府的所谓“对等关税”,对进口美国的钢铁和铝以及汽车等产品加征行业关税,导致市场对美国经济走势的担忧进一步加深。美国的关税政策也引发其国内反对和国外反制,加之其关税政策朝令夕改,不确定性很高,一度引发全球金融市场大幅震荡,美国市场更是多次出现“股债汇三杀”,显示出许多投资者在抛售美元资产。更为严峻的是,美国一季度GDP出现了0.3%的环比负增长,市场对于高关税引发高通胀导致高利率和高风险的担忧不断。

  市场对美债可持续性的担忧是有历史数据和实践支撑的。一年多来,美国10年期和3个月期国债的收益率出现长期倒挂,尽管近日转正,但在近几十年里,美债收益率在每一次倒挂结束之后都会迎来美国经济衰退甚至金融危机,本世纪以来包括2000年互联网泡沫时期、2006年—2007年美国次贷危机时期、2020年全球新冠疫情之前等等。

  从美债的买家分析来看,美债的海外买家在持续减少,而其国内也存在买家减少的问题。从时间轴来看,作为全球美债最大持有方的日本和中国的美债持有额都在下降。另据国际货币基金组织(IMF)统计,外国官方持有美债比例已从2014年的45%降至2023年的28%。抛售潮背后不仅是国际货币体系的重构的问题,更是由于美国信誉和美元信用的衰落,令海内外买家对美债的信心下降。

  而相对于美债数量大幅度增加的趋势,美债需求则是在锐减的,这自然导致过去一段时间里美债的收益率飙升。更为关键的是谁来买美债的问题,外国投资者减少购买,就需要美国国内相关方来接盘。美国财政部一直希望由美联储来购债,但是美联储由于疫情期间为救市而采取的无限量量化宽松货币政策而出现资产负债表飙升,手里早已囤了大量国债急需减持,好不容易将资产负债表从2020年5月的近9万亿美元资产缩减到目前的6万多亿美元,但是离2020年扩表前的4万多亿美元还有2万亿美元的差距。目前其为了化解高关税对经济的不利影响,将国债的减持额度从2022年以来的每月600亿美元降到2024年的每月250亿美元,已经是尽其所能,再要让美联储购买国债无异于缘木求鱼。所以,面对美债收益率的飙升,财政部无法依靠美联储出头买债,只能自己下场去把国债买回来。

  近期美国政府推出的大而美减税法案(One Big Beautiful Bill)更可能令情况雪上加霜,这不仅不会减少支出反而还可能会增加美债两万多亿美元,可谓是减支还没开始,财政收入就先减少了。伴随着美债发行量的增大,以及一段时间内美债收益率的飙升和长短期收益率的倒挂,尽管美债仍是全球资产配置的重要组成部分,甚至还曾被当作资产“锚”,但是在高关税引发的不确定性日益严峻的新形势下,全球投资者越来越需要安全资产,越来越需要稳定预期,海外投资者为降低风险持续减持美债,美联储在缩表进程中也需要继续减持美债,美债中短期抛售越来越多,美国财政部也只能选择自己回购。

责任编辑:郭建

编辑: 来源:新浪



    闁垿鍣告竟鐗堟閿涙矮浜掓稉濠佷繆閹垯璐熼崚鍡樼€界敮鍫涒偓浣告値娴f粍鏌熼幓鎰返閿涘本婀扮粩娆庣瑝閹枫儲婀侀悧鍫熸綀閿涘瞼澧楅弶鍐ㄧ秺閸樼喍缍旈懓鍛閺堝绱濇俊鍌涙箒娓氱數濮遍幃銊ф畱閻楀牊娼�,鐠囧嘲寮烽弮鎯颁粓缁粯鍨滄禒锟�,閹存垳婊戠亸鍡欑彌閸楄櫕鏁煎锝忕磼娴犮儰绗傞弬鍥╃彿閸愬懎顔愭禒鍛敩鐞涖劋缍旈懓鍛嚋娴滈缚顫囬悙鐧哥礉娑撳酣銆婄亸鏍偍缂佸繒缍夐弮鐘插彠閵嗗倸鍙鹃崢鐔峰灡閹備簰閸欏﹥鏋冩稉顓㈡鏉╃増鏋冪€涙鎷伴崘鍛啇閺堫亞绮¢張顒傜彲鐠囦礁鐤勯敍灞筋嚠閺堫剚鏋冩禒銉ュ挤閸忔湹鑵戦崗銊╁劥閹存牞鈧懘鍎撮崚鍡楀敶鐎瑰箍鈧焦鏋冪€涙娈戦惇鐔风杽閹佲偓浣哥暚閺佸瓨鈧佲偓浣稿挤閺冭埖鈧勬拱缁旀瑤绗夋担婊冨毉娴犺缍嶆穱婵婄槈閹存牗澹欑拠鐚寸礉鐠囩柉顕伴懓鍛矌娴f粌寮懓鍐跨礉楠炴儼顕懛顏囶攽閺嶇ǹ鐤勯惄绋垮彠閸愬懎顔愰妴鍌涙拱閺傚洣绗夋担婊€璐熼幎鏇$カ閻ㄥ嫪绶烽幑锟�,娴犲懍绶甸崣鍌濃偓鍐跨礉閹诡喗顒濋崗銉ョ,妞嬪酣娅撻懛顏呭閵嗗倸褰傜敮鍐╂拱閺傚洣绠i惄顔炬畱閸︺劋绨导鐘虫尡閺囨潙顦挎穱鈩冧紖閿涘苯鑻熸稉宥嗗壈閸涘磭娼冩い璺虹毞鐠愩垻绮$純鎴g閸氬本鍨ㄩ懓鍛儊鐎规碍婀伴弬鍥劥閸掑棔浜掗崣濠傚弿闁劏顫囬悙瑙勫灗閸愬懎顔愰妴鍌氼洤鐎佃婀伴弬鍥у敶鐎硅婀侀悿鎴滅疅閿涘矁顕崣濠冩娑撳孩鍨滄禒顒冧粓缁眹鈧拷

妞わ拷 鐏忥拷 鐠愶拷 缂侊拷 -- 娑擄拷 閸楋拷 妞わ拷 鐏忥拷 缂冿拷 缂侊拷 娣囷拷 閹拷 閺堬拷 閸旓拷 娑擄拷 韫囷拷
www.58188.com