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一位基金经理向早报记者描绘了参与股指期货最理想的操作收益图:理论上,投资者在股指期货推出之前,买入带杠杆的大盘蓝筹股,大盘蓝筹股将带动指数上扬,在指数爬到一个高点时,股指期货正式推出,投资者以卖空股指的方式参与股指期货,指数涨到高点后开始掉头回落,投资者卖出早前买入的股票,兑现股票收益,由于集中的卖出行为,将导致市场指数进一步下跌,投资者再对之前卖空的股指期货进行平仓。
“这是最完美的理想状态,股票的收益和股指期货两块的收益都实现了。”这位基金经理分析。
他解释,这里所说的“高杠杆的大盘股”,并非指像保险股那样,自身资本金有限但通过保费收入来获取资金杠杆收益的上市公司,而是指一些大盘蓝筹股,这类股票本身盘子大,对股指有带动效应,但由于其流通股相对较小,资金可以通过买入或卖出其流通股,对该股股价产生较大影响,从而“撬动”股指。(编注:如中国石油 (601857 股吧,行情,资讯,主力买卖)、建设银行 (601939 股吧,行情,资讯,主力买卖)、交通银行 (601328 股吧,行情,资讯,主力买卖)、中国太保 (601601 股吧,行情,资讯,主力买卖)、中国建筑 (601668 股吧,行情,资讯,主力买卖)等大盘股,眼下流通股本数与总股本数相去甚远。)
不过,这位基金经理同时提醒,上述操作收益图只是理论上的完美状态,实际操作时并无法真正做到。
他的理由是:目前国内股票的流通程度越来越高,这意味着股票的杠杆效应越来越低,要撬动对大盘有影响的上市公司股价,所需要的资金量起码百亿之上,而百亿资金本身的买卖也需要有时间和交易成本,控制好这一完美过程的时间差并不现实。
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