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随着天气转冷，不知不觉已进入寒冷的冬季，但对于广大投资者而言，未来资本市场继续寒风逼人，还是逐步回暖？近日，申万菱信基金管理公司发布2012年投资策略报告，该公司在报告中指出，由于2012年通胀回落幅度可能超市场预期、股市资金面会好于2011年、美国经济与股市也开始同步反转，上述种种因素显示，最坏时刻正在过去，2012年市场表现或将好于预期，A股有望在龙年“百花齐放又一春”。
通胀下行、资金面充足或推动行情演绎
从国家统计局公布的11月宏观经济数据来看，市场通胀见顶回落已达成市场共识。同时，随着猪肉价格下降和基数提高，2012年CPI水平将大幅回落。申万菱信基金认为，如果CPI在2012年回落幅度超出市场预期，那么市场上涨的空间会较大。
同时，从货币政策方面来看，自2011年10月以来，货币政策变化明显，“微调”和“放松信贷”成为主要基调。“货币增速拐点的出现意味着估值提升的时点已经开始。”申万菱信基金表示，除货币政策外，财政政策也开始相应转向。近期，商务部部长和工信部官员均在公开场合表示预测经济将在2012年出现放缓。历史经验显示，在政府官员都开始对未来经济悲观的背景下，政策的持续调整和扶持是大概率事件。
结合货币供应量分析，申万菱信基金预计：一方面，2012年融资总量为1万亿，但是大小非解禁的规模则大幅减少。另一方面，2012年房地产部分资金也可能流入股市，保险公司也能够有新增资金流入。同时，在整个负利率依然存在的背景下，以及社会利率明显回落的背景下，银行理财产品资金会流向股市。所以，整体上大略估算，2012年股市的流动性会明显好于2011年。
申万菱信基金同时指出，债券市场牛市已经如火如荼的上演，预计能够持续到2012年1季度，10年期国债利率的下行意味着未来A股估值水平能够提升。
美国新订单持续回升，利空冲击减小
就国际形势来看，欧洲PMI仍然延续2月份以来的回落趋势，最近三个月从48.5回落到47.1，继续回落到46.4。欧盟地区M2与M3增速今年以来持续在2%-3%之间，仍然处在2001年以来的最底部。然而，与欧洲PMI不同的是，11月美国制造业PMI新订单继续回升，从上个月的52.4大幅回升到56.7，新订单持续回升已经持续两个月。
此外，申万菱信基金表示，本轮欧美问题虽然是信用风险的暴露，但是其本质还是经济的回落，所以金融危机或者资金流向的变化向为中国带来冲击可能是不大的。事实上，自2009年以来，净出口对中国GDP拉动非常少，尤其是2011年上半年，每季度净出口带来的冲击都是负数，所以未来即使出口受到明显影响，对中国经济的冲击也不会明显。同时，随着市场对国际经济研究逐步深入，未来能够超预期的冲击会越来越少。
青睐四类公司投资机会
针对2012年的投资策略，申万菱信基金表示，关注四大类公司的投资机会：首先，估值合理、稳定成长的大消费类股票；第二类，未来成长空间大，PEG较低的新兴产业股票；第三类是跌幅大，估值足够低，基本面面临好转的周期股；第四类业绩拐点出现的股票。
同时将关注两类主题投资机会：首先，成本回落主题。近期重要产品回落的价格包括中药材价格、白糖价格、猪肉价格、橡胶价格、纸浆价格、铜价等有色金属价格。重要的受益细分行业包括中药、化学制剂、非白酒食品，非轮胎橡胶制造，部分轻工造纸。其实很多制造业也同样受益成本回落，尤其是下游的家电、汽车和机械。随着近期多项原材料价格均出现明显回落，其中部分公司已经开始显现投资机会。其次，积极挖掘新股与次新股中的投资机会。申万菱信基金分析，从历史上看，市场见底以后新股和次新股出牛股的概率较高，其原因在于：1、市场对新股和次新股研究较少，当经济转好的时候，他们比较容易超市场预期；2、新股和次新股在黑暗的时候上市，给予低发行价，所以往往比较便宜；3、新股和次新股里的机构相对较少。
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