最近一段时间好消息在渐渐累积。看国内，官方的PMI上，产成品库存指数下降较多，制造业情况多少有所改善，1月8日公布的货币增速、贷款余额增速也均反弹；看国外，美国12月的失业率降到8.5%，是近几年的低点，欧央行执行了一系列的宽松货币政策，欧洲12月通胀降到2.8%，也意味着更大的放松空间。

　　不仅如此，货币信贷方面的消息也不错，一方面，去年12月信贷数据显示出了较为强劲的货币增长，另一方面，最近新兴市场资金流出的情况开始逐步扭转，这都说明货币政策仍然有较大的腾挪空间。

　　但市场会就此出现“拐点”么？尽管我们预期货币同比增速的改善刚刚开始，但市场转向应当是一系列好消息累积到一个临界点。这个临界点需要有多高，大概得看之前市场的悲观情绪有多重。

　　在我们看来，市场的悲观情绪已经很浓重，去年年末，市场一部分参与者对经济和企业盈利的担忧看起来已经穿越了周期。我们没办法改变这些悲观的投资者的想法，只有数据才能；坦白地讲，长期的问题很难预测。但问题在于未来还有一些不大好看的数据会出来。到2012年年初几个月，出口增速将会面临大幅波动，其低点不排除为负；投资增速大概率事件是会有好几个百分点的下降；工业增加值和GDP恐怕很难让人感觉经济底已经到了；而在我们的行业分析师看来，企业盈利增速最早也要到明年二季度可能才有所表现。进一步地，年初数据受春节影响很大，一些事实上积极的信号也并不一定会被理解为积极的。这些都会为看空者提供充足的弹药。

　　总之，市场可能恐怕很难就此走上回升的道路。

　　但是至少对还看好中国的投资者而言，拣便宜票的时间还没结束。从去年11月以来，很多被各种光环笼罩的板块可谓泥沙俱下，好的股票、差的股票一起跌；有种说法是股市在“去故事化”，这意味着股票回报的区分度会逐渐加大，投资者或许会更趋理性，基本面较好的股票也会更容易脱颖而出。大浪淘沙，机会或许正在这个胶着的市场中酝酿。