农历新年最后两个交易周，市场已经开始提前派红包，这可惜基金拿到的比较少。上周指数涨幅显著，而基金涨幅不到指数一半。

　　近期市场上最关键的信息有三条，第一条，2011年12月份我国新增外汇占款较11月下降了1003亿元，这是该项数据连续第三个月出现负增长；第二条，国家统计局数据显示，12月CPI为4.1%，创出15个月以来新低，通胀压力显著变小；第三条，央行决定春节前暂停央票发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作。因此现在的问题是流动性迅速下降，通胀压力减小，货币当局意识到这个问题，开始释放流动性。我们判断虽然是为应对春节货币需求的增加，但节后都有可能维持宽松的资金面，短期政策可能长期化。果真如此，则目前市场将继续震荡筑底，短期不存在大的系统性风险。

　　分析上周偏股基金涨幅较小的原因可能有两个，一是上涨中基金主动减仓，二是基金在成长类股票上的配置仍然是太少。市场风格可能延续，并正酝酿新的热点情况下，偏股基金建议重点关注近期涨幅良好的主动管理基金。另外，市场大幅上涨，但主动管理的股票型基金涨幅不到大盘一半。建议投资者关注被动投资的ETF，ETF种类丰富，且风格清晰容易把握。目前先知先觉的机构投资者已经在利用ETF进行灵活的择时操作，建议关注大盘价值风格ETF。

　　随着CPI的连创新低，通胀回落，货币政策微调的趋势不可避免，资金面的适度宽松加上股市触底回升的因素2012年债券基金有望获得较佳收益。近期主要债券指数纷纷收高，同时在A股大涨带动下债券基金普遍大幅上涨。稳健型投资者可以对债券基金进行一定程度的加仓。

　　QDII方面，虽然以德法为首的国家提出了就中长期解决方案，但短期债务的解决依旧乏力，上周关于减记希腊债务50%的与私人部门之间的谈判中止以及上周五标普下调包括法国在内的9国欧元区国家信用评级更加重了欧债短期内的风险。在欧洲深陷债务泥潭的同时美国经济却在持续缓慢的复苏。因此欧美主要市场不免受到欧债利空美国利好的交互影响处于宽幅震荡之中。因此建议投资者短期内不要频繁操作，可适度关注以率先复苏的美股为主要投资对象的QDII，如国泰纳斯达克(微博)100指数(QDII)和大成标普500等权重指数(QDII)。

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