银河银联稳健混合基金报告期内基金投资策略和运作分析
四季度对于市场大的趋势判断是仍然以调整为主，可能存在阶段性机会，从实际走势来看市场于10月下旬至11月中旬展开了一轮反弹，本次反弹的主要原因是基于对政策明显放松的预期，在预期落空后市场继续下探，且成交量快速萎缩。调整之中，防御型行业继续获取明显超额收益。市场风格来看，创业板指数继续明显跑赢300指数，但中小板指数与创业板指数出现背离，四季度跌幅居首。
稳健基金实际操作情况：资产配置层面来看，四季度稳健基金股票仓位先增后减，实现了阶段性参与的计划，在市场下跌前有效降低了仓位，季度后期基本维持在低位附近。四季度市场依然下跌，结构性机会不多，资产配置取得一定的作用。行业配置方面调整不大，依然偏向防御，继续维持医药和食品饮料行业相对较高比重，行业集中度略有下降。
报告期内基金的业绩表现
稳健基金四季度净值增长-2.90%，而比较基准涨幅为-4.66%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
目前来看，2012年一季度外部环境并不明显有利于A股，经济难有起色，按照目前的股票发行节奏，市场供求关系依然紧张，我们对市场仍保持谨慎。但经验上来看年初资金面相比较为宽松，尽管政策的明显放松还难以把握，但微调已经连续出现，“二会”前后各种舆论会影响政策制定以及投资者的情绪，在这种环境下，我们判断一季度还是存在较好的阶段性机会，我们将努力把握。
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