中欧价值发现股票型证券投资基金报告期内投资策略和运作分析：

　　2011年四季度中国证券市场延续了三季度的下跌趋势，中小股票出现了较大幅度的下跌。本基金以价值投资为理念，以长期投资为出发点，重点配置受益于中国经济转型的优秀公司，回避无业绩支撑的概念类个股。在市场挤泡沫的过程中，虽然我们尽量保持客观、冷静，坚持以赚取收益为一切操作的出发点，但本基金同样遭受了净值的下跌，对此我们非常抱歉，但我们希望通过未来更多的努力，能给持有人带来正的投资收益。

　　报告期内基金的业绩表现：

　　本报告期内，基金份额净值增长率为-6.73%，同期业绩比较基准增长率为-7.05%，基金投资收益高于同期业绩比较基准。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：

　　中国经济相当长时期内将处于转型过程当中，内部的调整压力来自于改革发展30年的投资依赖模式接近尾声，外部的调整来自于国家及地区之间传统分工模式的难以为继。这两种压力已经通过我们可观察的各种形式表现出来，临时抱佛脚的心理和政府考核的短期化趋势，使得过去几年这些问题都没有实质性解决方案，到了近期持续地集中地爆发，资本市场相应的表现为持续的毫无抵抗的下跌。在这个确定的大背景下，我们坚定的认为引领未来市场风向的公司应在经济转型过程中产生，但相关行业本身的高风险和市场给予的高估值成为我们选择投资标的两大障碍，这就要求我们提高对公司研究的深度，继续坚定的基于基本面角度甄别优秀投资标的，寻求长期的投资机会，而在市场不断下跌过程中，我们发现这样的机会越来越多，因此2011年末我们在前期低仓位基础上，逐步介入了一些前期看好的品种，希望能为2012年的投资做好铺垫。