中欧稳健收益债券型证券投资基金报告期内投资策略和运作分析：

　　2011年四季度CPI见顶回落，债券收益率也随即经历了一个见顶回落的过程，随即央行宣布下调存款准备金率的消息也对债券市场产生了正面刺激。转债和债券在经历了三季度的深幅调整后，都在四季度迎来风雨之后的彩虹，为债券投资者带来比较好的投资机会。从不同券种来看，长端的利率产品先行，10年期国债收益率快速下行，主要是提前反应了通胀下行和政策放松的预期，收益相对较高的高等级信用债也走出了波澜壮阔的行情。出于对经济以及未来信用事件冲击的担忧，中低等级的信用债收益率尚在高位徘徊。转债底部较为明确，大盘转债已经进入了底部加右侧的交易区间，部分的小盘转债由于估值较高，尚在底部徘徊，股票市场依旧没有起色。

　　中欧稳健收益债券基金在市场情绪的切换中调整债券结构，减持低评级的城投类债券及浮息债，转债仓位保持中性水平。

　　报告期内基金的业绩表现：

　　本报告期内，中欧稳健收益A(爱基,净值,资讯)类份额净值增长率为2.65%， C类份额净值增长率为2.54%，同期业绩比较基准增长率为2.72%，基金投资收益低于同期业绩比较基准。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：

　　目前宏观正处于经济下滑、通胀见顶回落、资金面改善的过程中，这些因素均有利于债券市场，但鉴于从10月份以来的这波小牛行情，债券收益率下行幅度已经非常可观，继续爆发性上涨的行情可能不能维系，但是收益率仍有望继续下行。同时要警惕2012年黑天鹅信用事件，中低评级的信用债可能仍需时日，只有当我们看到经济见底回升，企业盈利回升，市场对信用风险的担忧逐步缓解之后才会有比较好的表现。而股票市场依旧受盈利下行以及三四月份欧债集中到期等因素的影响可能会对股市产生一定冲击。