虎跃龙腾，万象更新，首先祝大家在龙年里身体健康、工作顺利、财源广聚、万事如意！

　　2011年的投资环境并不理想，投资者遭受了很多挫折，这一切让我们重新经历了2008年萧条时期的煎熬与企盼。这一年，东方基金努力践行稳健的投资策略，在无趋势、无主题、无线索的背景下寻找确定性的因素，坚守具有稳定成长性的价值投资，帮助持有人一定程度上抵御了市场低迷带来的系统性风险。

　　2011年确实不易，但我们还是坚持走了过来。

　　2012年中央召开第四次金融工作会议，这是提振市场信心的一记强音，是今年一个好的开始。我们有理由相信2012年将会比2011年乐观，去年的行情中市场已经反映出大部分的悲观因素，今年随着企业盈利的不断变化和金融工作会议精神的具体落实，市场结构性机会将不断涌现，为我们提供难得的投资机会。

　　未来A股市场的投资也将慢慢转型，面临三个重要变化。

　　首先，中国经济将由高增长、低通胀局面进入到较高增长较高通胀阶段。过去10年，中国经济的高增长是处于一个低通胀的环境，这是投资最好的阶段。未来10年，经济的增速会下滑，而通胀将会保持在3%到5%左右。考虑到劳动力、资金以及环境等因素，实际通胀水平甚至会更高。

　　第二，中国未来的选股标准将会发生变化。过去10年，很多量价齐升的企业在资本市场上都会找得到。但未来这样的企业的挑选难度加大，更多的是稳定增长和有绝对价值的企业，未来资本市场的选股标准将逐渐从成长股向成长股及价值股并重过渡。

　　第三，A股市场的投资模式也会发生变化。2005年之前基金占有市场的主导地位，基金占整个A股流通市值的70%左右，而现在，基金份额已下滑到19%甚至更低的水平。在全流通日渐来临的时代，A股市场博弈的主体将发生根本性的变化，大小非、产业资本、其他理财产品将占据更加重要的位置，从产业资本、从绝对价值的角度去思考问题更有意义，这也意味着旧有的投资模式将面临挑战。

　　挑战与机遇始终是并存且不断演化着的，不变的是东方基金持续稳定的回报和优质服务的核心价值观。2011年已然结束，展望龙年，东方基金将继续履行回报投资者的光荣使命，在波澜壮阔的资本市场中伴随投资者不断前行。