投瑞银新兴产业混合基金今年以来累计净值增长率达11.10%，在87只标准混合型基金中排名第一；另据
海通证券发布的超额收益排行榜显示，该基金过去6个月和3个月的超额收益率分别为13.13%和6.25%，均位列同类基金之首。海外市场方面，国投瑞银旗下的国投全球新兴市场股票基金今年以来净值增长率达18.37%，在主动管理类合格境内机构投资者（QDII）基金中稳居首位。
国投瑞银在策略报告中指出，随着欧洲和美国再次启动大规模量化宽松措施，短期内货币过度投放将成为影响全球经济的主因。中国的宽松货币和实体经济刺激将拥有更大余地，配合实体经济刺激措施效力的逐步发挥，努力促进经济增速恢复将有望主导四季度实体经济及证券市场的政策方向。
具体到行业配置，国投瑞银建议投资者在上游、下游、七大新兴产业三个关键词中捕获结构性机会，上游即布局上游资源、房地产等受益于通胀预期的板块；下游即下游消费等受益于经济转型的板块，其中与房地产相关的行业可能产生短期超额收益。此外，新能源、新能源汽车、新材料、生物科技、节能环保、信息技术及高端装备制造七大新兴产业有望贡献跳跃式增长收益。
放眼全球经济，国投瑞银基金指出，虽然全球央行的量化宽松导致大宗商品价格走高，但短期内新兴市场国家的通胀随总需求明显回落的格局不会发生转变，因此，新兴市场国家也存在着货币宽松的可能。随着全球央行的政策刺激措施效果显现，四季度世界经济增速有望逐步低位企稳。
相对于发达市场，国投瑞银基金更看好新兴市场未来的表现。根据国际货币基金组织（IMF）的最新预测，2012年全球经济将增长3.5%，其中，发达经济体将增长1.4%，美国增速为2.1%，欧元区为-0.3%，日本为2.0%，新兴国家和发展中国家经济增长率则将达到5.7%。国投瑞银基金认为，新一轮量化宽松政策的力度超过市场预期，可能导致资金回流到新兴市场股市等风险资产，助推该地区股市的表现。
博时基金：关注新型城镇化和新消费趋势主题 日前，博时基金发布2012年四季度投资策略认为，目前经济仍处于低迷期，企业在继续去产能过程中，四季度企业盈利有望企稳。博时基金建议在四季度高配债券、标配股票、低配现金，具体在股票投资上，建议关注新型城镇化和新消费趋势两大投资主题。
博时基金表示，第一个值得关注的投资主题是新型城镇化。“十八大”之后城镇化相关的议题有可能成为公共舆论的热点，城镇化的推动，将与工业化、农业现代化紧密结合。城市轨道交通、智能城市等相关股票有望获得市场的青睐。
第二个投资主题是消费新趋势，这个趋势是正走向廉价、快周转和新潮。年轻人的消费正在向更便宜、更快、更新和多变的潮流靠拢；电商方兴未艾，低价、走量、尝试性的购买也占据更主要的位置。这意味着消费品中专走高端的类型在这个周期中更受压制，而定位于相对廉价、快周转和新潮的品类会更有机会。
博时基金表示，在策略的选择上要密切关注并跟随产业资本的动向。从已有研究来看，产业资本动向已能左右指数表现，且影响力逐步增强。未来3个月，限售股迎来解禁高峰，市值合计超过4000亿元，这将增大产业资本的减持压力。从板块来看，相对于主板，解禁压力对于创业板和中小板的影响更甚，这对于前期表现相对较好的创业板和中小板形成一定施压。分行业来看，金融服务、食品饮料、机械设备位居解禁行业的前三位。对于资金囤积较为密集的金融服务和食品饮料两个行业，解禁所带来的影响应予以警惕。
大成基金：关注穿越周期的行业 疲弱的市场在9月采购经理人指数（PMI）数据企稳的乐观预期下展开绝地反击后，再次震荡整理，这显示了经济筑底的复杂性和市场心理在短期转折关键点的矛盾。大成基金四季度策略报告认为，9月份PMI数据略有回升，其中新订单指数有所反弹。而食品价格在9月份有所下降则有望带动9月份居民消费价格指数（CPI）数据下行，为货币政策进一步宽松提供了条件。加上“十八大”召开前的维稳预期，市场情绪可能出现一定程度的回暖。
不过，考虑到季节性因素，PMI反弹幅度仍然较弱，实体经济依旧呈现出弱势运行的态势，预计9月份工业增加值数据仍将处于低位。大成基金称，从中长期来看，中国经济是否企稳，取决于去产能过程所处阶段。从中国企业设备投资状况（去产能后再投资意愿）与设备能力利用水平（产能利用水平）看，目前中国去产能刚刚开始，绝对产能水平处于高位，未来中国的制造业投资趋于下降。去产能阶段制造业投资增速的下降期间，经济增速在中长期难以出现明显回升，经济主要以库存周期带来的小幅波动为主。
行业方面，大成基金认为，从三大产业的波动规律看，去产能阶段，第三产业增长将明显快于第二产业，即使下一轮主导产业并未发生转移，这一规律依然存在。因此，可以预期未来数年只要处于去产能阶段，中国的第三产业投资将具有相对优势。
基于经济基本面依然疲弱和去产能阶段的特点，大成基金建议，四季度投资配置首选防御性行业，即重点关注具备穿越周期属性的行业，如医药、食品饮料、餐饮旅游等，规避转型期经济频繁波动的风险；其次，在整体对周期性行业保持谨慎，但若出现周期反弹，可首选地产行业，原因在于居民部门资产负债表好于企业和政府部门，因此，该行业应会具有更大弹性。第三，生产性服务业，重点关注市场对其中长期发展趋势分歧较小，同时三季度业绩确定性环比改善的电子行业。
（《证券时报》快讯中心）
国联安基金宏观策略研究员吴照银： 自去年二季度以来，股市一直跌跌不休，其主要原因是企业盈利在持续下降，国有企业利润增速从去年初的同比增长30%跌到现在的约-20%，钢铁、水泥、玻璃、太阳能等行业出现了全行业亏损。影响企业盈利状况的最主要因素当然是经济周期，经济周期是一个含义很广的概念，与企业盈利有关的经济周期内容主要包括经济增长周期、价格周期，简单地说，就是量和价两个要素。
经济增长的内容很多，我们主要讨论的是经济增长的波动性状况，或说寻找经济增长的拐点。至于经济增长的绝对水平，股市一般不太关心，所以，我们看到欧美经济增速都在2%以下，甚至还会负增长，但股市能上升，而中国经济增速起码在7%，股市却持续下跌。
具体而言，中国经济经过五六个季度的快速下降以后，其下降速度开始趋缓，正从每个季度下降0.5~0.6个百分点到0.2~0.3个百分点，下跌趋势的改变主要源于实际经济增速逐渐逼近潜在增速。细项来看，出口已经零增长，短期内进一步下跌空间不大；消费增速近期是一个缓慢下降态势，在有长期消费增长和升级托底的背景下，消费近期下跌空间也有限；投资增速也已从过去多年的30%左右下降到了现在的20%，可以预见到还会进一步下滑到17%~18%，但不会是无底洞。所以，从量的角度上讲，经济短期内逐渐企稳。
直接从库存周期观察，本轮去库存经历了近两年时间，已经进入尾声，反映到价格上就是一些产品价格见底后开始略有回升，如煤炭、水泥、玻璃、螺纹钢、甲醇等。从微观上看，这是企业或者行业协会限产保价的行为；从宏观上看，就是一轮去库存的暂时企稳。当然，从长期看，中国经济将从依赖固定资产投资转型到新型经济增长模式中，目前的固定资产投资类行业都将会经历一次长期、痛苦、深刻的去产能过程，那是后话，不是近两三个季度会发生的事。只能说目前去库存暂时企稳，不要担心长期去产能问题，也不要盲目乐观，以为很快会进入补库存阶段。
去库存的暂时企稳，表象是价格见底回升，换句话说，那也是价格周期见底回升。一般而言，中国通货膨胀的下行周期为12~14个月，通胀在去年7、8月见顶，经过12~14个月的下降后，在今年的9、10月份见底，至此，物价又将进入上升通道。但是，根据中国的通胀规律，物价也不是很快会大幅上升，而是在底部要蠕动爬行两三个季度，所以，在明年年中之前，不用担心通货膨胀问题（物价的这种运行规律是货币流通速度、
农产品生产周期、基础货币供给波动性规律等复杂因素综合而成）。这将是中国未来一段时间的价格运行趋势。
将量和价相结合，大致可以判断企业利润的走势。经济增速下行减缓并逐渐企稳，物价见底并会缓慢上升，这样，企业盈利环比将会逐渐回升。结合对经济增长和物价未来一段时间的判断，企业盈利的回升将延续两三个季度。另外，从去年第四季度开始企业利润大幅下滑，这导致今年同比的基数较低，这也使得接下来几个季度企业盈利的同比数据会相对较好。
由于企业盈利见底回升，我们开始对股市的走势趋于乐观，或说未来两三个季度，中国股市将以上行为主。另外，根据中国的经济周期特征判断大类资产走势，大致结论是这样的：2011年第四季度以前通胀高企、经济下行，资本市场表现为股债双杀，流动性极为紧张，最好的资产是货币；从2011年第四季度开始，通胀快速回落，经济大幅下行，债券市场牛气冲天，股票则持续阴跌；从2012年第四季度开始，去库存暂时结束，经济企稳，股市将迎来一段较长时间的牛市行情（鉴于中国的长期去产能、经济转型不确定因素仍然较大，对行情也不要过分乐观）。
从历史经验和市场运行规律看，我们判断上证综指在这轮行情中可能会达到2700点~2800点。在行业配置上，由于工业品去库存结束，工业品价格企稳回升，看好周期类行业，优选煤炭、水泥、化工、证券、工程机械；商贸零售、银行股价尚处底部，也可以配置，而食品饮料、医药类前期表现较好，后面反弹幅度可能较小；由于创业板仍然有减持压力（即使承诺年内不减持，但几乎可以认为减持是永恒的，不减持是暂时的），所以，仍然要回避创业板为主的一些成长股尤其是伪成长股。
（《证券时报》快讯中心）
华安基金指数投资部总监，上证180ETF、华安上证龙头ETF基金经理许之彦： 资产配置的重要性已经毋庸置疑，也得到越来越多的各类型投资者认可，尤其是对于大型资产管理机构来说，资产配置更是其超额收益的主要来源。
资产配置可分为战略性大类资产配置和战术性资产配置。前者层面较高，难度较大，主要依赖于经验；后者是根据资本市场环境及经济条件对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略。在实践中，公募基金的资产配置也侧重于战术性资产配置。
作为标准化的产品，指数基金是资产配置的重要载体，特别是多元化的可交易产品，不仅是战略资产配置的工具，也成为战术性资产配置及资产选择（如行业配置）的工具，而且还赋予了资产配置的交易功能。海外一些大型资产管理公司因此广泛使用指数基金特别是交易型开放式指数基金（ETF）实现资产配置。
经过多年发展，国内ETF产品日趋成熟，截至今年8月底，国内ETF产品45只，资产管理规模达到1087亿元。
作为国内第一只开放式指数基金的管理人，华安基金在指数基金尤其是ETF产品全面布局。作为宽基ETF，上证180ETF已成市场中交投最为活跃主流产品，同时，华安基金在行业ETF、固定收益ETF及黄金、杠杆ETF等另类产品上均已布局。尤其是行业ETF，存在充分的市场需求。经济周期理论认为，根据经济周期所处的不同阶段，不同的行业有超越市场平均水平的表现。因此，配置不同行业成为流行的投资策略，而多元化的ETF产品为实现战略和战术资产配置提供了优质的标准化工具。
（《证券时报》快讯中心）
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