截止上周，周K线实现三连阳，基金一改之前集体增仓的势头，仓位出现分化，增减双方对垒，不过增持力度略超减仓。市场弱势反弹，基金对后市看法不一，做多热情未能延续。

　　股基仓位略有提升

　　与节后首周基金集体加仓不同，上周基金尽管整体仓位微升，但操作已出现分歧。德圣基金研究中心仓位测算数据显示，可比主动股票基金加权平均仓位为78.21%，相比前周升0.17%；偏股混合型基金加权平均仓位为71.77%，相比前周升0.36%；配置混合型基金加权平均仓位65.94%，相比前周降0.36%。

　　减仓基金数量更多，但加仓基金整体加仓力度更大。德圣统计显示，扣除被动仓位变化后，108只主动增持幅度超过2%，其中18只基金主动增仓超过5%。而与此同时，140只基金主动减仓幅度超过2%，其中51只基金主动减仓超过5%。

　　上周信诚成长加仓幅度第一，也是唯一一只加仓超过10%的基金，仓位增加10.13%至80.6%。国投景气加仓7.8%，国联安红利加仓7.7%，信达配置加仓7.25%。国联安安心、新华周期轮换、鹏华治理、华宝可转债加仓均超过6%。

　　而有5只基金减仓超过10%。汇丰中小盘减仓13.3%力度最大，长信量化、诺德中小盘、泰信蓝筹和汇添富活力减仓同样超过10%。大摩消费、汇添富医药、泰信优势、新华主题、泰达中小盘、天治趋势等减仓均超过5%。

　　德圣表示，A股上周呈V字型走势，市场弱势反弹，基金做多热情未能激发，其对后市看法不一。

　　此外，非股票投资方向的基金仓位同样分化。其中，保本基金加权平均仓位6.22%，相比前周降0.01%；债券型基金加权平均股票仓位7.47%，相比前周升0.62%；偏债混合型基金加权平均仓位29.09%，相比前周升0.2非股票投资方向的基金仓位同样分化。其中，保本基金加权平均仓位6.22%，相比前周降0.01%；债券型基金加权平均股票仓位7.47%，相比前周升0.62%；偏债混合型基金加权平均仓位29.09%，相比前周升0.23%。

　　基金公司操作分化

　　而具体到基金公司，上周操作依旧分化。东方基金、大成基金、华安基金、华宝兴业等积极加仓，而汇添富、汇丰晋信、大摩、诺安等则以减持为主。大型基金公司中，除嘉实仓位微降，华夏、易方达、南方、博时均略有上升。

　　东方基金上周全线加仓，单只基金仓位上升幅度不大，仓位平均增加2.02%。4只基金中，东方成长加仓3.2%至82.51%，东方精选加仓2.95%至60.19%，东方龙加仓2.17%至91.45%，东方核心加仓1.78%至87.76%。

　　大成系基金平均加仓1.1%，16只基金中4只减仓。大成积极成长加仓5.12%力度最大，大成核心、大成价值、大成景阳加仓幅度在2%至3%之间。

　　华安系平均加仓1.53%，其中华安行业加仓5.53%比例最高，华安成长加仓4.2%，华安可转债A加仓3.19%，华安MSCI、华安宏利、华安宝利、华安优选加仓比例在1%至2%之间。

　　华宝兴业平均加仓1.41%，其中华宝可转债加仓6.08%力度最大，华宝新产业加仓3.69%，华宝精选、华宝强债A加仓也在2%至3%之间。

　　而减仓基金中，汇添富上周减持力度最大，旗下12只基金仅两只加仓，其余均减仓，平均减仓幅度达到3.24%。汇添富活力减仓9.85%至65.93%，汇添富医药减仓8.47%至75.11%，汇添富可转债A减仓7.6%，汇添富优势减仓7.59%，汇添富焦点减仓5.87%。

　　汇丰晋信平均减仓2.41%。除汇丰中小盘减仓超10%之外，汇丰2026减仓6.6%，汇丰动态减仓3.27%。大摩系平均减仓2.86%，大摩消费减仓9.12%力度最大，大摩多因子减仓4.2%，大摩基础减仓3.92%。诺安系平均减仓1.93%。诺安主题减仓6.7%，诺安成长减仓5.45%，诺安配置减仓5.45%，诺安股票、诺安平衡减仓均在3%至4%之间。

　　华夏系上周仓位平均上升0.89%，南方平均加仓1.04%，易方达平均增仓0.23%，博时平均增持0.41%；嘉实系仓位微降0.12%。

　　基金心态依旧谨慎

　　大盘站稳2100点，但两市成交未见放大，上投摩根认为市场心态依旧谨慎。受经济数据的影响，周期股出现一定反弹，市场对四季度经济企稳回暖给予较强预期。金融、地产股的上涨对股指起到支撑作用。市场重心从维稳向业绩过渡，季报业绩出众的白酒和医药股受到市场追捧。上投摩根认为，在资金面整体不宽裕的前提下，市场对个股业绩和成长性将更为挑剔，所以大消费中找主流，电子、医药、环保等行业中寻成长，周期类中做波段或将成为市场的主要投资手段。

　　展望未来，大成基金表示，一方面，社会融资总量的快速增长弥补了银行信贷收缩带来的压力；另一方面，基建投资环比大幅提高也加强了经济反弹预期，配合开工旺季后的补库存概率加大，经济在四季度阶段性企稳的概率有所提升。但是从中观领域的数据看，虽然钢铁、水泥等原材料行业价格回暖，但工程机械、民爆行业需求依然偏弱，基建投资大幅增长的持续性有待观察；黄金周消费数据低于预期；以及10月上半月的港口数据显著低于节前，经济周期是否完全摆脱下跌趋势仍有待于进一步确认。

　　汇丰晋信称，从近期盈利下调的行业分布来看，包括煤炭、钢铁、化工、建材等大多数周期性行业盈利预期都出现了大幅向下修正；而商贸零售、汽车、家电等部分周期消费品也同样下调盈利预期。汇丰晋信认为金融板块四季度盈利增速有望继续保持15%左右的稳定增长；而伴随着去库存减缓及去年基数效应，非金融板块盈利下滑趋势将开始减缓，四季度有望从两位数的负增长重新回归个位数的正增长。总体来看，汇丰晋信预计沪深300指数2012年的盈利增速将可能稳定在5%左右。相对于前三季度盈利增速的大幅下滑，四季度将呈现出盈利预期逐步企稳回升态势。 (来源：金融投资报)