随着外围量化宽松（QE）幻灭以及国内市场的深度下行，当前市场投资在煎熬中可能面临一个尴尬的组合局面：经济预期下调+通胀预期上调。然而，对四季度及未来长期行情，我们依旧持谨慎偏乐观观点，认为宏观经济总体来说呈现企稳的态势，中长期行情依然值得期待。

　　目前，宏观政策的不确定性呈下降趋势，货币回升、融资结构优化等都暗示着市场投资需求一定程度的回暖，并且通胀继续显著回落。由此，在后市操作中，建议可在三季报披露造成的调整波动中增加股票资产头寸，布局中长期行情。

　　对于一些交易型的投资者来说，目前市场上已经提供了很多流动性非常好、市场代表性及板块特征明显的交易类基金产品，投资者除选择个股投资外，还可以选择一些基金产品，以扩充交易工具和交易策略，如交易型开放式指数基金（ETF）、指数分级基金等。

　　体现在基金投资工具选择上，对于选择交易型基金投资者而言，全市场偏大盘或周期风格的指数基金的配置吸引力显著提升，投资者可根据个人风险偏好决定是否增加杠杆以把握短期趋势；对看中大盘长期估值相对修复空间的投资者而言，可适当布局沪深300等代表性市场指数。

　　作为标准化的产品，指数基金是资产配置的重要载体，特别是可交易产品，其产品多元化特征使其不仅成为战略资产配置工具，也成为战术性资产配置及资产选择（如行业配置）工具，而且还赋予了资产配置的交易功能，海外一些大型资产管理公司因此广泛使用指数基金特别是ETF实现资产配置。 （作者系华安上证180ETF、中国A股指数、上证龙头ETF基金经理）

　　作者：牛勇