德圣基金研究中心

　　节前交易周，A股在前周加速下跌之后震荡趋稳。深证成指、上证50代表权重股的指数以3%以上的涨幅居前，创业板指、中小板指下跌，其中创业板指大幅杀跌。行业表现明显分化，金融、采掘、地产、交运等周期性板块居前，信息、服务、农林、电子、医药等下跌。从基金操作来看，市场疲弱，基金对后世看法不一，操作分化，部分基金仓位回补显著。

　　9月27日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位略显分化。可比主动股票基金加权平均仓位为75.49%，相比前周升1.26%；偏股混合型基金加权平均仓位为69.55%，相比前周升0.63%；配置混合型基金加权平均仓位63.36%，相比前周升0.67%。

　　从具体基金来看，上周减仓基金仍明显多于加仓基金。扣除被动仓位变化后，190只主动增持幅度超过2%，其中86只基金主动增仓超过5%。而与此同时，170只基金主动减仓幅度超过2%，其中61只基金主动减仓超过5%。

　　多因素使得A股走势低位徘徊。海外市场方面，希腊和西班牙爆发民众反对紧缩抗议活动，以及前期流动性泛滥带来的股市虚高，使其有调整需求，上周海外市场高位震荡，压制A股走势；国内方面，前期因创业板全流通重压A股，解禁带来的抛压大幅拉低创业板指数。9月中国制造业采购经理人指数初值为47.8，虽然较8月47.6的终值小幅回升，但仍在荣枯线之下；近期发改委加快项目审批进度，仅三季度公布的项目总投资额就超过5万亿元，政策维稳意图明显。A股在政策维稳下上涨意愿较强，但经济基本面及海外市场利空压制其走稳。本周A股创新低后快速反弹，基金操作分化，增仓基金开始增加。

　　从具体基金公司来看，基金公司操作分化。大型基金公司中，华夏旗下多只基金增仓，嘉实多只基金明显减仓，南方、博时、易方达旗下基金仓位基本维稳。中小基金公司方面，富国、华宝兴业等多公司旗下基金减持显著；工银瑞信、国海富兰克林、国联安旗下多基金较为积极，广发、华安、国投瑞银公司旗下仓位基本维稳。