月开放一次。
定期开放A份额实际收益即为约定收益，确定性很高，由开放当日基础利率决定。A份额获取的约定收益与1年期定存利率挂钩，最新范围为3.9%到4.5%。截至年底，有8只产品将迎来开放，对收益要求明确的投资者可考虑参与其中约定收益率较高的产品。
定期开放A份额的竞争者是6个月左右的银行理财产品，但预计今年内后者对其冲击有限。一方面，A份额投资下限为1000元，相对于后者投资下限为5万元，具备投资门槛优势。另一方面，A份额收益率与后者旗鼓相当。
封闭型分级基金A份额
封闭型A份额为封闭式分级基金的低风险份额，约定收益率多为固定值。其上市交易，价格收益即为实际收益，确定性略逊色于定期开放型产品，但流动性明显较好。
影响封闭型A份额价格最重要的因素是市场利率。A份额价格与市场利率反向，且与信用债价格表现同向。其获取约定收益，有固定期限，类似于信用债券。当然，其价格也受其他因素影响，如A份额价格随剩余期限的临近而接近净值；此外，A份额价格不仅是净值的预期，也是供需双方博弈的结果。
封闭型A份额的投资策略可有两个思路：其一，在二级市场买入，持有到期转化为基础份额LOF产品再赎回锁定收益。其二，在二级市场买入，由于基金快到期时通常会有折溢价率向无折溢价状态收敛的情况，届时可视情况卖出。投资者可尽量挑选实际收益较高、剩余期限1年以内、风险控制能力强、折价稳定、流动性较强的产品。
开放型指数分级基金A份额
开放型指数A份额的约定收益率与1年期定存利率挂钩，可上市交易，但不可申购赎回。目前指数A份额的主流产品为永续型，无固定期限，无法通过持有到期的方式获取约定收益。收益的确定性相对上述两类产品较差。
永续型指数A份额实际收益分为两种情况。其一，有折算时，实际收益是“折算收益”加“本金收益”。A份额设置折算条款，比如每年初，将约定收益转化为基础份额后，投资者再赎回，获取“折算收益”；本金仍需在二级市场卖出，即为“本金收益”。其二，没有折算时，实际收益就是A份额的价格收益。
永续型指数A份额价格主要有两方面影响因素：标的指数走势和折算机制。其一，若标的指数上涨，长期折价的A份额可能出现折价率缩小，即价格上行。其二，折算临近时，因约定收益将实现，折价率可能下行即价格上涨，甚至出现套利机会。 （
中信证券研究部金融产品组）
作者：
中信证券研究部金融产品组
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