“根深蒂固”的观念，让A份额成为分级基金场内交易中最不活跃的部分投资者对其索取的只是到期分红的收益率，甚少有交易的需求。然而在首次“到点折算”的“对赌”大战后，投资者们突然发现，A份额不仅可以有着固定收益产品的功能，还可以充当看空A股的“空头”角色，而且这种角色一旦获得成功，其收益率要大大高于其隐含的年化固定收益率。
显然，这种诱惑是难以拒绝的，于是资金蜂拥而入，A份额的交易活跃度大幅度提高，也就出现了自8月份以来部分A份额涨幅高达15%左右的现象。同时，这意味着新一轮的“对赌”已然开始。
海通证券的测算数据显示，涨幅最大的两只分级基金A份额，其所对应的母基金离“到点折算”条款已然不远以11月9日收盘计算，若中证500指数下跌12.93%，信诚中证500分级基金将进行“到点折算”，中证500A将获得消除折价所带来的收益率；与此同时，若深证100指数下跌13.61%，银华稳进也将赢得这场“对赌”游戏，投资者获得意外的超额收益。也就是说，只要A股不断下跌，在这场“对赌”游戏中提前入场的A份额投资者，有望将丰厚收益纳入囊中。
不过，持有B份额的投资者并不会因此坐以待毙。事实上，伴随着对中国经济阶段性企稳的预期日益强烈，部分资金开始介入B份额，与A份额的投资者展开激烈的博弈。倘若A股市场短期内因多重利好出现一定幅度的反弹，B份额的持有人将获得这场“对赌”之战中的阶段性胜利，且这种阶段性胜利所带来的场内交易价差相较于A份额更为丰厚。而在真正触发“到点折算”条款之前，这场“对赌”战役必将不断持续。鹿死谁手，尚难预料。
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作者：李良来源中国证券报)
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