分级基金A份额今年异军突起引发市场高度关注，早有QFII潜伏其中。DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT现身银华金利2011年年报十大持有人之列，期末持有份额3004.29万份，持有比例3.23%。这只QFII在银华金利2011年中报时并未现身，可判断建仓区间在2011年三四季度，很可能通过左侧减仓抄了分级基金A份额的大底。若该QFII持有银华金利至今，仅二级市场价格涨幅收益就超过10%。

　　另一只分级基金A份额国泰估值优先也吸引了MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC布局。2010年国泰估值优先中报持有人机构显示，MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC期末持有份额1606.85万份，持有比例3.81%。这只QFII持有国泰估值优先到2011年中期。2011年报，MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC在国泰估值优先十大持有人名单中消失，可推测其减持时点在2011年三四季度国泰估值优先二级市场价格冲高回落之时。有趣的是，今年中报MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC再度现身国泰估值优先十大持有人名单，持有比例也增加至4.36%。这只基金今年以来二级市场涨幅达8.95%。

　　业内人士表示，分级基金在国外已经有较长发展历史，QFII投资者对分级基金特性也十分了解，在分级基金A份额选中了流动性较好、约定收益率高、A份额管理费由B份额承担、具备到点折算机制的银华金利进行投资，且布局时点上要提前于国内机构，体现了良好的配置眼光。

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　　作者：郑洞宇来源中国证券报)