又一只分级基金离向下到点折算越来越近。昨日，伴随股指下挫，信诚中证500B以跌停报收。分析人士指出，这与该基金临近向下到点折算的预期有关。据测算，截至昨日，信诚中证500分级基金只要母基金再下跌4.8%就将触发向下到点折算，A类或有一定套利空间。

　　信诚500B领衔跳水

　　昨日，两市股指大跌，多只分级基金进取份额市价也大幅下挫。金鹰500B下跌6.55%；银华锐进、诺安进取、双力B等跌幅也在5%以上；而跌幅最大者为信诚中证500B，以跌停报收，收盘价为0.339，创出该基金上市交易以来的新低，同时成交金额放大至8685万元。

　　有意思的是，在分级基金B类大跌同时，分级基金A类却逆市上涨。以信诚500A为例，其昨日涨幅达到1.84%，市价也创出0.998的新高，成交量有所放大。无独有偶，银华稳进市价昨日也上涨1.26%，此外银华瑞吉、诺德300A等也纷纷上涨。

　　“从部分分级基金B类跌而A类涨的情况来看，可能是市场持续调整，加剧了投资者对于其向下到点折算的预期，导致资金纷纷撤离。”上海某基金分析师向记者表示，并指出，此情况在信诚500分级基金及银华深证100分级基金方面尤其明显。

　　据某分析人士测算，截至昨日，信诚500只要母基金再下跌4.8%就能引发向下到点折算，而银华深证100则需母基金下跌8.14%。“当然还要考虑基金的仓位情况，以信诚500为例，假设其母基金仓位为95%，母基金下跌4.8%相当于跟踪的指数需要下跌5.05%。”该分析人士进一步解释道。

　　值得注意的是，在目前点位和市场情况下，机构资金对B类不甚乐观。根据交易所公布的龙虎榜，信诚500B前五大买入席位净买入910万元，无机构买入；前五大席位净卖出3048万元，机构席位净卖出1456万元。

　　看空资金押注新一轮A类赌局

　　此前，银华中证等权90分级基金的向下到点折算，部分看空资金通过A类份额赚得“盆满钵满”，这一情况会不会借道信诚500A与银华稳进再现？

　　事实上，信诚中证500向下到点折算机制与银华等权90分级基金类似，根据契约规定，当信诚500B的净值小于或等于0.250元后将触发向下到点折算，而目前离这一阀值已经越来越近。

　　“一旦触及向下到点折算，信诚中证500B将会回复到初始杠杆，市价面临波动风险；而对于A类来说则有套利机会，折算后多余的A类份额将按净值折算成母基金份额，投资者可直接兑现这部分收益。”某基金研究员向记者表示。

　　据前述分析人士测算，假设折算后信诚500A的隐含收益率参照永续A类分级基金平均值6.7%，其对应的折算后交易价大约0.915元左右，以昨日开盘价0.98元买入的投资者，到点折算收益率大约在5%

　　[网络编辑 子非鱼]

　　作者：郭素来源上海证券报)