约定收益板块上周的平均净值增长率为0.13%，但市价的周平均上涨幅度却为1.53%，是净值增速的10倍还多，板块里的行情有加速的表现，定期折算机制所引发的价值重估正在火热地进行。在此，笔者要做一些风险提示了：毕竟配对转换机制是客观存在的，B类的被压制或许是不会持久的。

　　权益类品种

　　（1）杠杆指基

　　（在以往的杠杆指基里，按照相关品种是否有存续期限，我们可以把它们再细分为两种：无限杠指、有限杠指，即没有明确存续期限的杠杆指基份额、有明确存续期限的杠杆指基份额，后者目前有三年期、五年期两种。这两个细分板块的投资策略既有一些相同之处，又有各自的独特之处，尤其是后者。）

　　上周，无限杠指参考净值的周平均增长率为5.55%，市价的周平均上涨幅度为2.2%，整体表现特征为抗涨状态。此板块前周整体抗跌，上周整体抗涨，如此这般一折腾，至周末时的平均溢价率指标值仅为14.75%。在上周基础市场行情小幅上涨的背景情况下，这个带有杠杆、本该相对更为活跃的小板块，整体波动的高度有逐波走低的态势，或许是在从某种角度上反映出这个板块中择时能力较强的投资者对于后市基础市场行情发展空间的谨慎心态。

　　有限杠指上周的二级市场表现也是一种整体抗涨的走势特征，在参考净值的周平均上涨幅度为3.98%的情况下，市价的周平均上涨幅度仅为2.32%，至周末时的平均折价率为3.86%，为此板块成立以来的最低统计值。

　　以上仅仅是从相关技术指标来观察无限杠指和有限杠指这两个小板块的整体表现。如果拓宽视野来看，这两个板块的走弱，还有一个很重要的原因，那就是它们各个份额所对于的A类份额由于特定的估值原因而在整体走强，在配对转换机制的作用下，为了控制这些基金的整体折溢价率，这些B类份额的走弱，便也是在情理之中了。

　　（2）杠杆股基

　　截至上周末，杠杆股基的平均溢价率为20.4%，继续徘徊在高位。推动这个指标维持在高位的两个因素都是本专栏之前提示过的：第一，国泰估值进取的行情还没有结束，上周又在重新上涨，但大家一定要注意其前期的高价位置可能会出现的阻力，虽然参考净值略有上涨，但毕竟该基金的溢价率指标摆在那里，到期期限摆在那里。第二，其他的几个品种有溢价的态势，尤其是盛世B已经溢价了。

　　（3）杠杆债基

　　基础市场行情沉寂，杠杆债基板块的交易本来就不活跃，现在就更加冷寂，多只品种出现过日交易量为零的情况，或者单笔小成交量价格却有较大幅度波动的情况。给固定收益类产品加杠杆，让原本就相对适合长期持有的产品进入二级市场，这种创新或许就是一种错位，一种试错。这也就是这个板块目前已经难以持续扩张的原因所在。

　　固收类品种

　　（1）约定收益

　　约定收益板块上周的平均净值增长率为0.13%，但市价的周平均上涨幅度却为1.53%，是净值增速的10倍还多，板块里的行情有加速的表现，定期折算机制所引发的价值重估正在火热地进行。在此，我们要做一些风险提示了：毕竟配对转换机制是客观存在的，B类的被压制或许是不会持久的。

　　（2）封闭债基

　　封闭债基方面上周也有较好的表现，周平均净值增长率为0.15%，市价的周平均上涨幅度为0.53%，平均折价率指标由此已经降低到了最高值3.12%。整体来看，随着到期日的逐渐临近，折价率归零是一个大趋势。在此过程中，要选择绩效表现相对更好、折价率相对更高的品种进行投资。

　　房地产板块

　　带动权益类产品业绩提升

　　1、指数型基金

　　指数型基金上周的平均净值增长率为2.46%，领涨的指基都是ETF，前三只基金依次是工银瑞信深证红利ETF、交易施罗德深证300价值ETF、南方深成指ETF。这些指基所跟踪的标的指数有一个共同的特征，即房地产及相关板块的占比持续较高，上周的基础市场行情热点恰好在这个方面。这些指基的名称里虽然没有“房地产”这三个字，但它们在特定基础市场行情背景情况下的净值表现一点都不比国投瑞银金融地产指基逊色。由此可见，投资指基，了解相关指数的行业配置很重要。

　　2、股票型基金

　　股票型基金上周的平均净值增长率为2.39%，全体基金的净值增长，但相互之间的差距很大，既有周净值增长率超6%的品种，更有一些周净值增长率低于1%的品种。中欧中小盘以6.29%的周绩效表现遥遥领先，该基金是一只投资风格极为激进的产品，超级重点配置的行业就是房地产，仓位为59.69%，前8只重仓股票都是房地产行业的，其中前4只股票的仓位都超过了9%。该基金的行业配置风格显著，已经被做成了一只典型的房地产基金。

　　一级债基、二级债基上周的平均净值增长率分别为0.19%和0.37%，绝大多数基金的净值在增加，不过，一级债基里上周绩效领先的基金都属于短期表现，二级债基里上周绩效领先的品种都是今年以来有持续良好表现的基金。在今年固定收益类产品大发展的背景之下，这两类已经超前发展过的产品便显得相对沉寂了许多。

　　货币市场基金、短期理财债基上周的平均收益率分别为0.0651%和0.0541%。根据我们对于这两类基金绩效表现的持续观察来看，后者的波动性很大，经常会或高于货基很多，或低于货基很多。未来，当货基里的T+0品种批量出现的时候，或将会对短期理财债基产生一定的冲击。