本报记者 隋文靖
在变幻莫测的市场背景下，基金应坚持自上而下或是自下而上的选股策略难有定论，但至少，踏准市场节奏可以与成功沾边。
事实上，整体来看，基金三季度末行业配置算是踩准了市场方向。数据显示，基金9月末超配的前三行业，在10月份以来流通市值加权平均涨幅均领先同期大盘，而低配的前三行业中，则有两个板块被大盘甩在身后。
然而，若从期间板块涨幅榜排名来看，华夏红利和诺安多策略等2只主动管理的偏股型基金则显得有些郁闷。三季度末时均低配10月以来涨幅居前的木材家具和造纸印刷，而超配跌幅居前的信息技术和批发零售贸易。WIND数据显示，两只股基同期回报率分别为0.53%和0.26%，均位列同类基金同期回报率后1/2阵营。
超配前三行业均跑赢大盘
总体看来，基金三季度末的行业配置踩中了10月份以来的市场行情。根据基金2012年三季报数据，在证监会分类的23个行业（其中制造业被分为9个子行业）中，基金较大幅度地超配了食品饮料、医药生物制品、房地产业等3个行业，超配比例分别为6.43%、5.33%和3.26%。
WIND数据显示，10月份以来截至11月4日，上述3个基金三季度末超配行业加权流通市值涨幅分别为1.73%、3.44%和9.4%，均跑赢同期大盘1.48%涨幅。其中，基金持有市值978.54亿元，相对标准行业配置比例3.26%的房地产板块，成为近期反弹先锋，10月以来涨幅领跑23个行业。
整理数据显示，截至今年三季度末，共有266只主动管理偏股型基金超配房地产板块，10月份以来截至11月4日，上述266只股基平均录得1.16%回报率，领先同期可比全部股基0.98%回报率0.18个百分点。其中，39只回报率领先同期大盘，占14.66%。
分析人士指出，近期地方密集微调楼市政策，二三线城市相继上调公积金贷款额度，挖掘刚需购买力的同时也将激活土地市场，或促市场升温。因此被低估的绩优成长股已成为市场关注的焦点，在经济数据回暖、投资热情激发后，房地产板块存在更多机会有待发掘。
此外，基金三季度末超配的建筑业、传播与文化产业、社会服务业和机械设备仪表等4个行业同期涨幅也均领先大盘走势。
低配前三行业两落后大盘
相反，基金三季度末低配的前三板块分别为采掘业、金融保险业和金属非金属行业，分别相对股票市场标准行业配置比例18.54%、23.54%和6.46%，低配12.98%、8.11%和2.19%。
10月份以来截至11月4日，上述3个基金三季末低配最多的行业流通市值加权平均涨幅分别为-0.14%、1.55%和-0.7%，仅金融保险业小幅领先大盘0.07个百分点。
具体看来，基金三季度末时最低配的采掘业10月以来下跌0.14%，落后同期大盘1.62个百分点，截至三季度末时，353只主动管理偏股型基金低配该行业，期间平均复权单位净值增长率为0.94%。
除前述采掘业和金属非金属行业外，基金三季度低配的纺织服装皮毛、其他制造业和农林牧渔等3个行业，10月份以来截至11月4日，涨幅也均被大盘甩在身后。
诺安多策略两头失算
虽然基金三季度末的行业配置在10月份以来整体显效，但也不乏一些两头配置失算的股基。
具体看来，23个证监会行业在10月份以来，涨幅居前的行业中，木材家具和造纸印刷在三季度末被基金低配，而跌幅居前的行业中，信息技术和批发零售贸易则被基金超配。
值得一提的是，更有华夏红利混合和诺安多策略2只主动管理的偏股型基金上演悲剧，超配跌幅居前板块的同时，低配涨幅居前的行业，配置与10月以来行业走势背道而驰。
具体看来，华夏红利基金三季度末时分别低配，10月以来以5.54%和5.08%涨幅位居23个证监会行业前列的木材家具和造纸印刷0.01%、0.21%；而超配以3.8%、2.24%跌幅位居23个证监会行业跌幅前列的信息技术和批发零售贸易3.41%和4.31%。同样，诺安多策略基金三季度末时分别低配木材家具和造纸印刷0.11%、0.52%；而超配信息技术和批发零售贸易10.08%和5.68%。
WIND数据显示，华夏红利和诺安多策略两只股基10月份以来截至11月4日，回报率分别为0.53%和0.26%，均位列同类基金同期回报率后1/2阵营。
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