记者查阅资料发现，踏错节奏、配置失当可能是主要原因所在。
更换基金经理的代价 随着中国公募基金行业的高速发展，基金经理变更已经成为行业的家常便饭。只是正所谓“一朝天子一朝臣”，周广山接任王航管理国泰金龙行业之后就开始了大刀阔斧的调仓，事实证明这种选择并非明智之举
国泰金龙行业2011年四季报显示，该基金第一大重仓股
大华股份(002236)（002236.SZ）持有数量为68.67万股，占基金资产净值比例达到7.65%。而
大华股份即使是放到全年都可谓一只优异股，只是在一季度国泰金龙行业已经开始减持。而这种变化正是因为今年1月19日，原基金经理王航离任，由国泰估值优势分级封闭基金经理周广山接任。
记者查阅周广山接任国泰金龙行业之后的第一份季报发现，相对于去年四季报中的前十大重仓股可谓变化巨大。仅
大华股份跟
新华医疗(600587)（600587.SH）两只个股留存，其余八个席位均由“新人接替”，而且上述两只留存的重仓股同样出现了不同程度的减持。
最失误的抉择无疑是对于
上海家化(600315)（600315.SH）的抛弃。该基金2011年四季报中
上海家化以58.97万股位列第六大重仓股。就在周广山选择抛弃之后的二季度开始
上海家化的股价一路狂飙至最高每股53元，相对于去年末的每股34.09元涨幅达到55.47%。
同样的失误还发生在
海康威视(002415)（002415.SZ）身上。去年四季度国泰金龙行业持有
海康威视40.31万股，占净值比例3.89%为第七大重仓股。周广山同样选择在一季度甩卖出前十大，最终错过之后的强势拉升。
频繁换手踏错节奏 “任何一个基金经理都有一套自己的投资逻辑，只是当前公募基金界整体浮躁的环境使得太多人没有做到坚持自己的风格，才导致他们管理的基金净值表现不尽如人意。”早前沪上某公募基金负责投研的高管人士在接受本报记者采访时表示。国泰金龙行业净值之所以到目前位列年内同类基金倒数第一，与其高换手踏错节奏不无关系。
国泰金龙行业一季报显示，周广山接管该基金之后的第一个季度就大调仓，对银行股的青睐让深发展A（000001.SZ，现已更名平安银行(000001)）和
招商银行(600036)（600036.SH）顺利进入前十大重仓股名单。同样备受看好的是
洽洽食品(002557)（002557.SZ），被买入51.70万股。
但是二季报出炉之时投资者惊呆了，短短一个季度之内十大重仓股名单已经物是人非。记者对比两份季报十大重仓股名单发现，重叠的只有
洽洽食品跟深发展A两只个股，其中
洽洽食品被增持至106.86万股成为第一大重仓股。二季度周广山的配置显示了其对于能源板块的青睐，
潞安环能(601699)（601699.SH）、
冀中能源(000937)（000937.SZ）、
盘江股份(600395)（600395.SH）悉数进入前十大名单，很明显它们被周广山寄予了厚望。
三季报如约而至，如此彻底的自我否定让人瞠目结舌。在年初变更基金经理之后三季度国泰金龙行业再度增加一名基金经理刘夫。如季报中描述，“三季度本基金逐步减持了煤炭、地产、非银金融等周期性较强的行业，并逐步提高了白酒、建筑装饰、农业等消费及成长行业的配置”。
从表面上看，三季度以来上述三只被寄予厚望的煤炭股犹如失事的飞机一样只知道往下掉的股价走势让国泰金龙行业选择了大举减持，最终呈现了三季报跟二季报中的前十大重仓股无一雷同的壮观景象。
贵州茅台(600519)（600519.SH）、
五粮液(000858)（000858.SZ）、
酒鬼酒（000799.SZ）跟
洋河股份(002304)（002304.SZ）四只白酒股悉数登场，只是等待他们的是塑化剂事件带来的白酒板块无情的市值蒸发之旅。
国泰金龙行业的四季报中称基金在四季度将以下届政府政策导向及三季报业绩作为个股选择和行业配置的重点方向，力争在本年度剩下不多的时间里，积极寻找投资机会，减少投资损失，努力为基金持有人创造一个稳健、持续的投资回报。如今看来，这种频繁换手踏错节奏的操作手法已然让这个美好的梦想破灭，周广山跟刘夫当下所要思考的或许是如何在仅剩的两周时间里实现净值反弹摆脱倒数第一的头衔。
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作者：程亮亮来源)
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