基金行业选择两头失算

　　超配前三行业均下跌 低配前三行业均上涨

　　而四季度以来涨幅居首的房地产行业，三季度末，配置最高的是中欧中小盘，超配比例为60.79%，此外，国投瑞银优化增强AB、国投瑞银稳健增长(121006,基金吧)分别超配了52.04%、52.02%

　　一定程度上，基金的行业分布情况代表基金的选股方向。

　　但是结合基金在三季度末的行业分布及四季度以来的涨跌幅，基金在这个“冬天”为自己“雪上加霜”，最超配的前三大行业和最低配的三大行业“本末倒置”， 最超配的行业下跌，最低配的行业则上涨。

　　《证券日报》统计显示，三季度末，基金超配的行业中前三大行业，相比上半年末，医药生物制品取代了房地产业，超配比例为5.33%，而截至12月14日，四季度以来有13个行业出现上涨，但是该行业却下跌3.32%，而被取代的房地产业上涨居首，涨幅为16.47%；第一超配的制造业也下跌1.93%，食品饮料则下跌12.24%。

　　而三季度末，基金低配的行业分别是采掘业、金融保险业、金属非金属业，低配比例分别为12.98%、8.11%、2.19%。四季度以来分别上涨1.33%、9.55%、1.6%。

　　而四季度以来涨幅居首的房地产行业，三季度末，配置最高的是中欧中小盘，超配比例为60.79%，此外，国投瑞银优化增强AB、国投瑞银稳健增长分别超配了52.04%、52.02%。

　　梳理今年每个季度的行业配置，基金每季度末最超配及最低配行业与下一季度的涨幅均不完全吻合。

　　一季度超配房地产业有功

　　《证券日报》基金周刊统计显示，2011年年末，23大行业中基金在去年超配的行业有14个，低配的行业有9个，而今年一季度，23大行业中，只有4个行业下跌为负，20个行业出现上涨，今年一季度涨幅前三的行业中，涨幅第一的木材家具、第三的金属非金属，基金均低配；基金只踩中了房地产业，但超配比例仅有2.35%。

　　其中制造业、食品饮料、医药生物制品是基金超配的三大行业，相对标准行业配置比例分别为12.64%、6.54%、4.37%；此外机械设备仪表、批发和零售贸易、信息技术业、房地产业、社会服务业超配比例均超过1%。

　　其中木材家具涨幅居首，一季度涨幅为12.27%，而去年年末基金低配该行业，低配比例为0.03%；涨幅第二的是房地产业，一季度涨幅为12.24%，而去年年末基金超配比例为2.35%；金属非金属业涨幅第三，上涨4.68%，而基金低配2.38%；而基金去年年末超配的第一大行业制造业涨幅位居第九，只有3.82%；此外，四个下跌的行业分别是信息技术业、医药生物制品、农林牧渔业、电力煤气及水的生产和供应业，分别下跌3.63%、2.98%、1.95%、0.99%，而这四个行业前三者为基金去年年末超配行业，相对标准行业配置比例分别为2.73%、4.37%、0.14%，后者为低配行业，比例为1.14%。

　　三季度超配前三行业均下跌

　　今年一季度末，基金超配的行业有13个，低配行业10个；而二季度上涨的行业有11个，涨幅居首的为医药生物制品、其次为房地产业、第三是电力煤气及水的生产和供应业，上涨均达到10%以上，分别是15.16%、10.81%、10.65，而基金一季度末前两者均超配，分别超配3.28%、3.45%，但是对电力煤气及水的生产和供应业低配1.22%。

　　基金超配的行业中，制造业仍为第一大行业，相对标准行业配置比例为10.75%，但是制造业在二季度涨幅为1.54%；食品饮料为第二大行业、房地产业为第三大行业，相对标准行业配置比例分别为6.72%、3.45%，二季度中分别上涨7.16%、10.81%，此外机械设备仪表、医药生物制品、批发零售贸易、信息技术业、社会服务业为基金超配比例在1%以上的行业；采掘业、金融保险业、金属非金属业为基金最低配的三大行业，相对标准行业配置比例分别为13.13%、7.02%、2.24%，而二季度涨幅分别为-5.96%、3.41%、-3.9%。

　　二季度末，23大行业中上涨的只有3个行业。而基金超配的前三大行业没有“变脸”，坚持了制造业、食品饮料、房地产业的三大行业排序，超配比例分别为10.28%、5.72%、4.22%，三季度分别上涨-5.37%、-3.06%、-10.03%，最低配的三大行业则是采掘业、金融保险业、金属非金属业，相对标准行业配置比例分别为-12.49%、-7.23%、-2.15%，三季度涨幅分别是0.08%、-3.13%、-5.14%。

　　[网络编辑 子非鱼]

　　作者：马薪婷来源证券日报)