中国经济正处于经济转型期,经济增长速度下降,传统行业所受的冲击力度最大,未来不确定性较正常时期更大。投资者对市场未来走向、上市公司盈利等预期更为谨慎,即表现为企业估值下移。这一时期,市场往往放大负面消息的影响,而对潜在的利好视而不见。与此同时,中国股票市场也面临着艰难的转型,即从股票供不应求时代转为供过于求时代。IPO如饥似渴,再融资源源不断,希望上新三板的小企业成千上万,股票作为一种特殊的商品,再也不稀缺了。股票发行市场化和投资全球化最终将使A股估值水平与国际接轨。经济转型与资本市场转型两个因素叠加,导致中国股票市场持续低迷,不仅投资者损失惨重,正常的IPO也不能进行。对机构投资者而言,这是一个艰难而痛苦的投资时期。
展望未来,必须加大改革力度,转型期的经济才有希望,才能为资本市场的稳定发展奠定良好的经济基础。同时,也必须彻底改革股票发行制度,使之从单一的、过度的融资市场转为有价值的投资市场,投资者才能恢复信心,才敢于投资。投资者有信心了,正常的IPO才能进行,资本市场才能实现良性发展。只要改革力度到位,2013年中国股市将好于2012年。在投资日趋机构化的时代,基金经理投资业绩将进一步分化,擅长选股型基金经理的业绩将脱颖而出。