证券时报记者 杨磊

　　股市本月初以来的大幅上涨，让绝大多数投资者受益，但两只分级基金的A类份额却因此大幅下跌。银华稳进和信诚500A的半个月最大阶段跌幅接近8%，是这两只基金今年2月以来的最大阶段下跌幅度。

　　据悉，银华稳进近期的阶段高点和股市的阶段低点同步。12月4日，当上证指数跌到1950点左右的时候，银华稳进的交易价格上涨到了1.001元；但随着股市的大幅反弹，银华稳进交易价格一路下跌，12月18日，最低跌倒了0.922元，收盘价格为0.926元，阶段下跌幅度达到7.9%，相比月初的最高价格也有7.5%的下跌幅度。

　　类似的情况也发生在了信诚500A身上，该基金本月初最高交易价格达到了1.02元，12月18日最低交易价格只有0.94元，下跌7.9%，收盘价格为0.946元，比月初最高价格下跌7.3%。

　　引发本轮银华稳进和信诚500A大幅下跌的主要原因在于到点折算的预期落空。12月3日，信诚500B的单位净值已经下跌到0.254元，距离0.25元的到点折算阀值非常接近，使得投资者对信诚500B和信诚500A的到点折算预期非常强，但随后股市强劲反弹，这种到点折算的预期不断地落空，特别是12月14日股市大涨4%以上，明显打击了持有信诚500A的投资者信心，该基金当日出现放量大跌。

　　和银华稳进相对应的银华锐进在今年12月最低单位净值为0.326元，投资者也有比较强的到点折算预期，但股市上涨后银华锐进12月17日单位净值已经上升到了0.474元，距离0.25元的到点折算距离越来越远。

　　业内专家分析，银华稳进和信诚500A在目前市场环境下属于一种类似“看跌期权”的投资品种。当股市下跌时，由于临近到点折算，这类产品的交易价格出现明显上涨，而在股市从低点大幅上涨时，这种到点折算的预期越来越低，交易价格自然出现了比较明显的下跌。

　　作者：杨磊