昨日统计局发布的1月经济数据中，CPI涨幅远超过机构此前预期，市场短期对于货币政策放松的希望再度落空。今年以来的一波上涨也由此被定义为反弹行情，而非趋势性机会。机构判断未来股市震荡的概率较大。

　　CPI或将继续回落

　　昨日(2月9日)国家统计局发布2012年1月经济数据，1月居民消费价格(CPI)同比涨4.5%，其中食品价格涨10.5%；工业品出厂价格(PPI)同比涨0.7%，环比下降0.1%。

　　此次公布的CPI数据明显高于机构此前4.0%的一致预期。基金等机构分析这主要是受到春节假日因素及季节性等因素的影响，特别是春节前食品类价格处于抬升阶段。“预计节后伴随食品价格回落，CPI将有所回落，但幅度可能不会太大。”交银施罗德基金公司表示。

　　大成基金预计，2月在食品价格大幅回落的带动下，CPI同比将再次显著下降。今年上半年CPI及PPI回落的趋势将保持不变，但下半年仍存在回升的可能，原因是目前货币政策相对宽松，下半年可能会传导到物价水平。

　　而超预期的经济数据也使得机构对货币政策放松的希冀落空，节后并未出现市场期待的存款准备金下调以及1月信贷放松，也对此形成印证。

　　“此次CPI数据超出预期可以进一步确认我国经济未来软着陆的概率很大，因此，短期内对于国家的调控政策的放松不要给予太高期望。”上投摩根基金表示。

　　不过，交银施罗德基金也同时提到，虽然1月CPI数据有所回升，但自2011年8月以来，CPI数据已连续5个月回落，形成下降趋势，初步表明政府货币政策已显成效，通胀压力仍构成今年主要的宏观风险的可能性不太大。目前来看，政府关注的重点仍是经济的稳步增长。

　　趋势性机会还未到

　　《每日经济新闻》记者注意到，货币政策大幅放松的预期落空，对于短期市场反弹形成一定压力。昨日，沪深指数微幅震荡，与前日基本收平。而从今年以来的反弹算起，上证综指已经上涨超过9%。

　　由于CPI数据差于预期，机构只能将此次上涨暂时确认为反弹行情。同时，不少机构认为，未来股市震荡的概率较大。

　　展望2月的投资，汇添富基金认为，就宏观经济和企业盈利情况而言，市场仍存在着较大的宏观经济风险，趋势性的市场机会还未来到。但市场将结束2011年年末以来单边下跌的走势，出现非常积极的结构性机会，同时大盘蓝筹股将继续优于中小盘股的表现。

　　长信基金策略分析师毛楠表示，未来流动性改善超出预期的可能性较小，建议逐渐进行结构和仓位的调整。从行业选择角度看，适度规避资源品，中游的投资品如上涨可考虑减持，消费类和耐用消费类应适度给予关注，可重点关注景气和估值均处于底部区域的保险、证券和房地产。

　　博时创业成长基金经理孙占军则相对乐观，他认为，货币政策放松的方向没有改变，仅需要等待通胀大幅度回落的契机而已。“实际上，管理层呵护股市的态度已经很明确，如加速RQFII审批，呼吁养老金入市，央企陆续增持等等。只是投资人经过前期大跌后，信心挫伤严重，恢复需要过程，才导致短期对利好反应有限。如果把眼光放长远，无论是绝对还是相对估值，当前都是较好的中长期介入时机。”