昨日国家统计局发布了1月份的经济数据，其中1月居民消费价格指数(CPI)同比上升4.5%。多家基金公司表示，CPI超出预期主要是受春节因素影响，并不会改变通胀下行的趋势，但减弱了货币政策宽松的预期，短期难以出现大幅放松。

　　春节因素是“罪魁祸首”

　　1月份CPI同比升幅高于市场普遍预期，基金公司一致将“罪魁祸首”定位为春节因素。大成基金认为这主要是受春节因素影响，其市场影响将有限，事实上受春节因素影响较小的PPI的升幅延续了此前的下降趋势，符合预期，未来整体物价水平变化趋势仍将是向下。

　　大成基金表示，1月CPI升幅较大的重要原因是今年春节长假1月22日开始，往年通常都在2月份，通常春节期间物价会上浮，而去年1月并不存在春节因素，因此今年春节新历时间的提前扭曲了一月份的CPI同比数值。细分物价变化可以清楚看到，食品价格升幅达10.5%，而非食品价格升幅仅为1.8%，食品价格一般在春节期间会有较大升幅，这进一步印证了1月份CPI冲高主要是受到了春节因素的影响。

　　招商基金指出，1月份CPI环比1.5%的增幅，明显高于1.03%的1月份涨价因素历史均值，其中肉禽及其制品价格、鲜菜和水产品价格涨幅均高于历史均值，三项合计影响环比上涨约1.14个百分点。食品价格受季节性因素影响明显，今年2月份难以维持这样的高位。

　　信达澳银基金也认为，食品价格的这种上涨趋势不可持续，1月份CPI的超预期上涨，并不会改变通胀下行的趋势，随着假日效应的消除，CPI将重新进入快速下行的轨道，预计2月份CPI将降至3.5%左右。

　　宽松预期减弱

　　1月份CPI数据超预期并没有造成A股剧烈震荡，反而是平稳收涨。对此，多家基金公司认为1月份CPI超预期并不会改变回落的趋势。有基金公司认为对市场影响不大，也有基金公司表示1月份CPI超预期减弱了市场宽松预期。

　　招商基金首席策略研究员李恭敏表示，2012年CPI翘尾因素呈现逐月回落的态势，结合通胀水平周期向下的因素来看，同比回落是大概率事件。从政策面来看，央行迟迟不动用调整存款准备金率的手段，显示对于经济基本面更加乐观，对于通胀更加警惕，预计货币政策宽松程度将继续弱于市场预期。

　　至于政策宽松预期减弱会否影响A股，信达澳银认为，1月份CPI超出预期，意味着货币政策短期不会大幅放松。但由于目前货币政策放松的步伐缓慢，市场对此有较为充分的预期，CPI超出预期并不会给市场带来实质性影响。

　　大成基金则认为，1月CPI超预期反弹，加之PMI和银行间流动性改善，将延缓政策放松节奏。但从全年来看，鉴于“稳中有进”是中央经济工作会议为2012年的定调，货币政策也将维持“稳中有进”，较去年将相对宽松。预计2月在食品价格大幅回落的带动下，CPI同比将再次显著下降。今年上半年CPI及PPI回落的趋势将保持不变，但下半年仍存在回升的可能，原因是目前货币政策相对宽松，下半年可能会传导到物价水平。