国内第一只逆向投资基金——汇添富逆向投资股票基金已经于2月7日起发行。该基金拟任基金经理顾耀强日前表示，在一个零和博弈游戏中，大多数参与者都成为最后赢家的概率很小，在投资市场中，人们常说的“20-80”法则也正是这个道理。从长期来看，如果在投资过程中跟随大多数人的投资决策或投资方法，输给市场平均收益水平是大概率事件，反其道而行之的逆向投资策略在震荡的市场更加有效。

　　在顾耀强看来，目前的A股市场是转型期的市场，容易出现过度反应和反应不足的现象，为逆向投资提供了更多大展拳脚的机会。

　　“2012年的格局与2008年呈现相当类似的特征，身处2012年初的市场，未来一场历史性的投资机遇也许正伴随着这场历史性的危机悄然而至。在他人恐惧的时候进行布局，这是逆向投资最愿意倾力的市场阶段。”顾耀强分析指出，“逆向投资对公募基金来说往往意味着两个层面的投资操作。首先，从本质上说，这是对投资心理行为的谙熟，投资者倾向顺势操作，但往往亏损不少。而逆向投资则强调以坚定的理念和客观的价值判断冷静判断市场，对抗人性心理弱点，获取收益。”

　　同时，顾耀强也强调，逆向投资不是简单的和市场心理作对，而是在对上市公司投资价值的准确把握下，了解不同类别个股的投资底线，进而在适当价格重拳出击，获取巨大的收益。

　　他以烟台冰轮为例进行了阐释。“烟台冰轮在2009年，几乎处于完全无券商覆盖研究的状态，但汇添富基金的团队却通过定期报告分析和实地调研，捕捉到了其受益于国内冷链大发展契机的巨大变化，并适时出击，结果在这只个股上的收益以数倍计。”顾耀强如是称。

　　对于国内投资者来说，如何运用好逆向投资——这一海外投资大师青睐已久的投资策略显然更受关注。根据历史经验，汇添富基金投研团队总结出了5条在中国A股市场的“逆向投资”之道。

　　顾耀强介绍称，这5类股票具体包括：市场阶段性关注度较低的股票；涉及重大突发事件且为市场过度反映的股票；景气存在复苏可能但尚未被市场充分发掘的股票；可能或正处于并购重组但市场存在分歧的股票以及治理结构有望改善但市场预期有限的股票。

　　“第一类个股的投资机会比较容易把握，对于勤奋调研、嗅觉敏锐的投研团队来说，其中存在着不少的大机会。”顾耀强指出。

　　他同时表示，涉及重大突发事件且为市场过度反映的股票也存在投资机会，这类个股是立足于从“突发事件性冲击”中寻找机会，比如一些个股在遭遇突发利空的打击，股价可能因为市场情绪作用而过度杀跌。“这类个股机会并不是那么容易把握的，关键在于对公司竞争力在突发事件中的受损状况的准确判断，并进而区分出那些暂时性受困的企业，把握其中的股价低估机会。从表面上，这是时机选择之功，从深层次上这是对上市公司研究的‘深度’决定的。”

　　在顾耀强眼中，那些可能或正处于并购重组但市场存在分歧的股票也值得关注，这类个股的投资机会也具备“可遇不可求”的特征。除此之外，景气存在复苏可能但尚未被市场充分发掘的股票以及治理结构有望改善但市场预期有限的股票也存在投资机会。

　　“在眼下这样一个市场估值堪比2008年历史性大底的时刻，投资往往需要多一点耐心，多一点信心，多一点逆向思维。”顾耀强建议，“投资者应把握当前市场调整带来的良好建仓机遇，谋求长期的资本增值。”