诺德基金近日表示，2011年决定A股市场的核心变量是CPI，2012年则可能是出口形势。

　　诺德基金判断，目前CPI下行趋势比较明确。投资方面，由于有公共投资做平滑，已经变成一个可控变量，消费则相对平稳，因此影响2012年A股市场的核心变量有可能是出口，即全球经济的大幅波动或带来中国出口的急剧变化，从而影响行业盈利和政策预期。诺德基金认为，2012年将是中国经济的筑底年，企业盈利将遭受较大幅度抑制。本质上，通胀下行就是经济下行的表征，中上游制造业的盈利侵蚀在今年将显露无遗。由于类似2008年的刺激计划难以再度出现，因此投资增速恐难以弥补出口波动。