2012年恰逢盛世龙年，A股市场却在多空因素复杂交错下反弹乏力，正所谓“东方不亮西方亮”，海外市场迎来一片回暖迹象，QDII基金成功上演“龙抬头”，其中以新兴市场的表现最为抢眼。

　　银河证券统计显示，截止2月9日，今年以来51只QDII基金平均涨幅达9.68%，国投瑞银全球新兴市场基金经理路荣强表示，目前新兴市场估值低廉、基 本面具有投资吸引力，未来的走势很大程度上取决于欧债危机的进展，一旦欧债危机得到有效控制以及经济增长重新走稳，这将继续推动新兴市场股市上扬。

　　新兴市场表现抢眼

　　今年以来全球新兴市场股市大幅回升，从历史经验来看，海外市场与国内市场存在较为明显的互补性与差异性。

　　据彭博统计，MSCI新兴市场指数月度上涨11.4%（人民币计价），显著跑赢同期MSCI发达市场指数，一扫去年的阴霾走势。“去年新兴市场股市在欧债 危机、内部通胀威胁以及由此而来的政策紧缩影响下出现显著波动。经过较大幅度回调后，目前估值已经重新回历史低位区域，无论相对于发达市场股市还是其他资 产类别均具有相当大的吸引力。而且目前正进入全球性通胀下降的阶段，这将促使各国央行进入降息周期，历史经验来看当各国央行进入降息周期时，新兴市场表现 则好于发达市场。”路荣强如是说。

　　因此，投资新兴市场，有望成为国内投资者分散A股系统风险的重要选择。

　　具备投资吸引力和配置价值

　　对于未来新兴市场的走势，国投瑞银全球新兴市场基金经理路荣强表示，新兴市场股市目前既有机遇也有压力。机遇主要来自于以下三个方面：首先，从基本面来 看，虽然新兴市场国家经济有所放缓，但仍拥有相对健康的资产负债表和良好的增长前景，宏观经济的下行风险并不大，整体经济形势好于发达市场。其次，从估值 来看，目前新兴市场市盈率近10倍，处于历史平均范围的低端，而其合理的估值水平应在15倍左右，仍有较大的提升空间。第三，新兴市场债市经历大幅重估之 后，目前国债收益率一般在4-6%左右，新兴市场国债可望继续受惠于降息政策，相较债券而言，新兴市场股票的收益率及股息率大幅上升，具有较高的投资吸引 力和配置价值。

　　主要风险来自欧债危机

　　同时，新兴市场也面临着一定的压力，主要来自于经济增长的放缓趋势以及欧债危机的不确定性。“目前新兴市场面临的最大风险是欧债危机可能蔓延和恶化带来的 不确定性。欧洲或将进入长期低增长阶段，欧债危机短期内可能无法得到彻底解决，但希腊退出欧元区的可能性很小。”路荣强说。

　　路荣强进一步指出，2012年是全球大选年、政治上存在不确定性给世界经济的复苏带来一定的不利影响，这些都可能牵制到股市的进一步表现，其中欧洲主权债务危机仍是最大的市场风险。

　　此外，据了解，由于新兴市场各国的股市表现参差不齐，路荣强在投资组合中更偏向于俄罗斯、巴西、南非和中国市场。