截至上周五收盘，沪指报2439.63点，深成指报10124.15点。沪指周线6连阳，深成指收复1万点。而港股上周高位震荡，恒指在10天均线附近徘徊，报收21406.86点。整体来看，A股走势比较乐观，港股连续上涨7周后出现小幅回调也是正常的。而从宏观经济面和基本面综合分析，股市整体的大趋势比较乐观。

　　目前国内外资本市场流动性出现明显好转，去年12月8日欧洲央行出台一系列提升银行系统流动性的措施，其中包括无限量提供期限最长为三年的贷款，对于解决欧债问题很有帮助；而美国也是表示将低息至少保持到2014年；中国国内在经历了2年半的经济紧缩周期后，连续两次下调存款准备金率显示今年货币政策将逐步放松。对于前期超跌、估值较低的周期性行业，如地产、水泥、保险、券商等相对看好，未来股市可能将出现行业轮动的特征。

　　近期大家都关注到国际油价不断上涨。上周结束的交易中，纽约和伦敦两地油价均创9个月以来的新高。其中，纽约商品交易所原油期货主力合约价收于107.83美元/桶，伦敦洲际交易所原油期货主力合约价收于123.62美元/桶。我们认为，影响国际油价的长期因素是供求关系，短期因素是地缘政治。长期来看，原油供给增长有限，而需求增长空间很大，亚太地区的新增需求尤其庞大，毕竟工业化、城市化进程远未结束。而短期因素很难讲，投资人需要注意突发风险。如果油价上涨过快，会使得CPI出现较大反弹，货币政策放松速度也将随之放缓，对市场流动性不利。

　　根据上市公司相关公开数据，今年初房地产行业销售数据比较惨淡，但根据我们判断，今年一月成交是一个谷底的状态，而二月成交已经开始出现回暖。我们相信，成交数据同比去年上半年会比较难看，但环比数据将逐步改善。预期下半年，房地产成交的同比和环比数据均可能出现好转。股市往往提前基本面3-6个月有所体现，在下半年销售好转的预期下，上半年房地产行业股票可能会有所表现。当然，在房地产调控问题上，中央和地方的博弈还会延续，一直强压地产行业，对地方经济影响较大。因此我们判断，今年的趋势是房产调控一方面继续打压，一方面有条件放松，大的趋势来看，是慢慢放松的。