申万菱信基金分析，前期市场走强主要源于经济、政策、外围环境等层面的助推。首先，经济层面，新增信贷从去年11月起已有环比上升趋势，而今年1月份PMI为50.5%，比上月升0.2个百分点，这也是PMI指数连续3个月上升。今年1月的回升，表明剔除去年12月的季节因素影响后，中国制造业增长略有回升，亦显示出经济有所复苏的信号。其次，政策层面，去年11月已确定“微调”基调，在响应温总理关于提振股市信心的讲话后，今年1月以汇金公司为代表的央企增持行为陆续出现，对证券市场的利好影响较为明显。整体来看，从央企增持，到社保基金、养老金等长期资金纷纷有序入市，亦说明其对整个A股市场的信心。此外，银行再融资压力的减轻、欧美市场近期的强劲表现等均对国内市场起到利好支撑。

　　不过，经济、政策层面释放出的信号虽支撑近期市场走强，但A股仍受不利因素制约。申万菱信基金认为，A股走势还需观察资金面是否真正宽松和政策扶持力度。从当前形势来看，上周央行继续暂停央票发行和正回购操作，资金面在1830已到期逆回购资金的冲击下未有大幅波动，近期银行间市场7天回购利率仍在4%左右的较高水平，说明银行间市场资金并不是大幅度的宽松。如果说2011年资金面较紧，那么今年资金面则较为平衡，机会也较为温和。此外，今年中国政府面临换届，缺乏系统性的力量，难有较大的政策扶持。

　　因此，总体来看，今年申万菱信基金维持对市场仍以震荡为主的观点，但或好于2011年。全年来看，2012年A股整体走势或现“小阳线”，但具体的上涨力度还需关注经济、政策等方面的持续性和力度。基金投资上，申万菱信基金认为，2012年的关键词仍然以“控制风险”为主，在此基础上力争实现稳健增值的回报。具体投资上，关注估值回归的白马股，因为它们在经历2011年的估值杀跌后，机会已经逐步显现。