/ 成长风格基金领先 /

　　根据海通证券(600837,股吧)的统计显示，上周所有主动股票型开放式基金的净值简单平均上涨2.84%，估计业绩分化不大，仅一只出现下跌。由于市场成长风格明显，主动股票型基金平均涨幅超过指数型基金。成长风格的股票型基金净值上涨较多，如广发聚瑞、上投新兴动力、上投中小盘(379010,基金吧)、农银中小盘等，这类基金重仓了较多建筑建材、食品饮料以及电子行业个股，如金螳螂、亚厦股份(002375,股吧)、长盈精密(300115,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)等，对基金业绩贡献较大。

　　上周所有股票指数型基金的净值简单平均上涨2.36%，指基业绩差异不大，仅一只指基出现下跌。上周创业板与中小板上涨较多，成长风格的指数型基金整体业绩较好，如创业板ETF、上证消费80、华夏中小板(159902,基金吧)ETF等，跟踪沪深300指数和中证500指数的基金也有一定表现，周期风格的指基业绩相对落后。

　　所有混合型开放式基金的净值简单平均上涨2.44%。其中偏股混合型基金净值平均上涨2.60%，平衡混合型基金净值上涨2.39%，偏债配置混合型基金上涨1.12%，生命周期混合型基金净值平均上涨2.71%。混合型基金中排名靠前的主要有重仓了房地产个股和食品饮料个股的汇晋2026、富国天惠(161005,基金吧)、华夏大盘、中银价值等，这些基金重仓的新湖中宝(600208,股吧)、广汇股份(600256,股吧)、首开股份(600376,股吧)、苏宁环球(000718,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)等对业绩贡献较大。

　　上周资金面维持较宽松的局面，三类债券全部上涨，所有保本型开放式基金的简单平均净值上涨0.35%。债市在宽松的资金面下整体上行。股票市场整体上涨对偏债型基金业绩促进较多，偏债型基金业绩整体好于纯债型基金。所有开放式债券型基金净值简单平均上涨0.51%，其中开放式偏债债券型基金的净值简单平均上涨0.65%，开放式纯债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.37%。

　　受欧洲债务危机恶化以及美国房地产、就业数据不佳的影响，美国股市再受重创。道琼斯指数全周下跌了2.70%。由于A股整体上扬，港股市场的中国概念股逆势上涨，恒生中国企业指数全周上涨了0.86%。QDII基金中重仓中国概念股的基金较多，受此带动，QDII基金截至5月31日一周净值平均上涨了0.19%。

　　封闭式基金方面，二级市场上传统封闭式基金上周平均上涨1.81%，与开放股基相比较弱，整体折价率为11.85%，较前周有所放大。其中基金银丰折价率最高，其折价率达到了19.18%。

　　/ 增加高风险资产比例 /

　　根据大通证券的策略分析，6月将是一个政策观察期，由于二季度经济的快速下滑，预计上市公司中报业绩将比较难看，所谓中期业绩行情很难出现。当前点位的估值属于合理水平，有一定相对估值优势。中小公司尤其是创业板面临扩容、估值、业绩下调等多重压力，其价值回归之路仍旧漫长。欧债问题以及国内新刺激措施将是决定行情演绎的关键因素。所以6月A股走势出现震荡整理的可能性较大。市场具备阶段性机会，上证指数2500点以上风险较大。

　　尽管整体经济状况仍不甚乐观，但考虑到政府对于维持经济稳定的态度，以及目前的估值水平，对于有一定风险承受能力的投资者，建议可以适当提高高风险资产所占的比例。投资组合中将高风险资产所占的比例提高到50%，而且对高低风险基金子类进行均衡搭配。股票型基金的投资价值依然较大，一旦市场企稳回升，各基金在未来还会增加股票仓位，并且不断高配具有投资价值的行业，今年还有部分股基会超越大盘。

　　同时，好买基金研究中心也建议，投资者可以增加运作积极的基金。他们认为，在政策的刺激之下，经济减速的步伐有望放缓，经济在二季度见底的概率比较大。其次，从股市的供给需求来看，6月份有望走向平衡。6月份资金供给端有明显改善。而资金需求方面，市场资金缺口将收敛。从短期来看，仓位测算模型显示，5月最后一周偏股型基金的持股仓位继续上升，平均涨幅为2.20 个百分点，当前仓位为83.83%，标准混合型基金加仓力度较大，仓位提高了2.41个百分点，至76.20%，主动股票型的仓位也增加了2.07 个百分点，至88.46%，处于警示位置。

　　总之，短期来看，经济同步数据较差、基金高仓位、欧债危机仍可能发酵，使得市场处于震荡筑底的过程，但随着政策作用的显现，在下半月预期可能出现明显好转，将促使市场上涨。在基金的投资上，从一年的角度考虑，可以增加运作积极的基金，对于激进型的投资者仍可增配指数型基金。

　　黄晓霞