CPI重回“2”时代，央行频频出手，持续降息，加上上半年债市造好，又让投资人对于下半年的债市浮想联翩。不过，记者昨日采访了多位基金经理，他们均表示，行情总是在火热中终结，债市虽然牛市还会持续，但现在已经是“牛尾巴”了，而被投资人摒弃的股票型基金可能会否极泰来。

　　那么对于下半年的行情，基金经理又有何看法呢？根据某知名财经网(博客,微博)站的统计，有六成基金经理认为随着流动性的放松，市场会迎来一波反弹，不过反弹高度有限。看平和看空的各占两成。

　　银河数据统计显示，今年以来，167只普通开放式债券基金平均收益率达到5.97%，是上半年表现最给力的基金品种，这也是债券型基金自2008年以来，同期获得的最好成绩。 同期主动偏股基金平均收益率仅为1.15%，和一季度风风光光的景象对比，可谓是“白忙活一场”。

　　看多派：会有一波有力反弹

　　今年的股基季军万家精选的掌门人吴印（今年以来其管理的产品涨幅高达27.35%）表示，下半年市场将在盈利触底反弹、流动性稳中偏松以及政策红利之间形成一个新的平衡。预计下半年指数将有修复性上涨，沪指波动区间在2200至2550点。从短期来看，七、八月份中，随着市场资金面有所缓解，内外局势基本稳定，最重要的是政策放松预期进一步强化，A股市场将会出现一波较为有力的反弹。考虑到中报业绩下滑的风险因素，尽管反弹会比较坎坷，但仍然不失为全年比较有吸引力的一波行情。具体到投资主线，吴印表示，将重点关注文化传媒、环保、物流、医疗、教育服务和安防监控等板块。这基于该类型板块，具备长期持续的真实需求、政府相应的扶持政策，以及对经济和市场盈利状况不佳的敏感度较低等诸多优势。

　　中立派：地产板块脱颖而出

　　看平一方认为，主要是欧债危机悬而未决，IPO发行速度不减，可能会成为定时炸弹，对冲流动性给A股带来的利好。交银主题基金经理李永兴在接受记者采访时表示 ，由于目前宏观经济处于经济增速下滑，且通缩风险大于通胀风险的时间点，从投资时钟角度预计是处于买入股票的较好时间点。因为这意味着当前处于价值低估区间，并且随着经济增长和通胀的进一步下滑，政策放松的可能性也进一步加大。预计下半年，随着利率下调带来企业财务成本的下降，房地产市场回暖则带来投资及经济的回暖，市场在下半年可能将逐渐企稳并小幅回升。“目前房地产对上游产业链的带动作用尚不明显，”李永兴表示，但是到了下半年，随着现金流回笼、资产负债率下降以及库存回升，预计下半年开发商将会加大开工力度，向上游传导至工程机械，钢铁水泥，装饰等行业，预计对整个经济增长带动作用将会有所加强。

　　信诚深度价值基金经理谭鹏万认为，在未来一段时间内，市场将依然会维持振荡格局，以时间换空间，等待经济数据见底复苏。对于行业的选择，谭鹏万认为有几个纬度可以参考：首先是行业前景比较好或个股业绩增长确定的行业和公司，如白酒、安防等；其次受益于政策变化的板块，如地产、保险和券商。

　　看空派：银行板块依然没有机会

　　作为股票型基金的常青树，兴业全球(340006,基金吧)基金公司副总经理王晓明的观点相对谨慎，下半年整体来看指数的机会不大。当前我国经济增长模式正面临着重大的挑战，未来通过动力结构、需求结构、产业结构、要素结构等的调整进行经济结构的转换成为我国迈向经济发展的关键。王晓明认为，我国经济转型的周期会长于大家的普遍预期，而在这个过程中企业盈利的调整周期也会比较漫长。今年公司整体盈利扣除金融后出现的负增长成为经济转型过程中不可避免的过程，因为只有传统行业的ROE降到社会平均水平以下，才有可能完成转型，在这个经济转型的过程中，要对企业盈利保持清醒的认识。提及目前市场走势疲弱的银行板块，王晓明认为虽然已经有越来越多的银行股票动态pb低于1，其安全性比较高，而且银行股估值中包含了负面的预期，股价调整的空间不大。但由于目前经济下行，所以银行板块的机会也不大。

　　第三方观察：想赚钱需要配置股基

　　对于基金经理的观点，作为第三方好买基金的总经理杨德斌表示：经济是有周期变动的，投资热点产品，其实一样。两者此消彼长的关系，正如“美林时钟”所揭示的那样，具有一定的内在规律，比如，在经济的衰退期，最好的资产是债券类的固定收益产品。在复苏期，最好的资产则是股票和基金。今年两次降息，标志着中国经济的衰退正在加速见底，通胀也回落到3%之内，美林时钟正从衰退期向复苏期过渡。在这种形势下，该如何配置大类资产？首先，看流动性最强的货币类资产，货币基金的年化收益率已经从顶峰的6%下降到5%以内，并将继续下降，可以适当减配。债券型基金，从去年下半年开始就蠢蠢欲动并已有相当的涨幅，整体而言，未来3－6个月虽然债券基金依然有机会，但很可能是个“牛尾巴”了。现在最被低估和最有潜力的资产是什么？恰恰是大多数人谈虎色变的股票和基金。在经济触底并转向复苏的过程中，股票性资产，包括公募基金和阳光私募，往往会表现优异。所以，今年下半年如果想赚钱的话，胆子要大一些。