2013年,随着中央经济工作会议精神的贯彻落实,我国经济总体增长情况可能略好于2012年,但经济增长中还有若干困难和风险,例如外需不足、内需启动困难、制造业仍处于产能消化和去库存过程等等,因此经济复苏的过程将是一波三折的。体现在金融市场上,预计股票市场、债券市场的波动性风险将加大,而在金融市场流动性上,我们判断央行将继续执行稳健的货币政策,逆回购仍将是主要的公开市场操作工具和流动性调控工具,金融市场流动性将持续“紧平衡”,货币市场利率将继续在历史均值上方运行。
2011年四季度至2012年上半年,我国金融市场经历了由流动性紧张向流动性逐步适度宽松的转变,主要是由于在GDP增长率降低、经济转型背景下,中央银行三次调低存款准备金率、两次下调银行存贷款基准利率,货币市场收益率曲线随之逐步走低。反映在货币市场基金的业绩表现上,2012年上半年货币市场基金的年化收益率较高,随着存款准备金率、银行存贷款基准利率的不断下调,2012年下半年货币市场利率也不断走低,导致下半年货币市场基金的年化收益整体不如上半年的收益。但在目前跨年阶段,货币市场基金有望获得超过年均水平的收益。
对投资者资金配置来说,由于经济转型和经济增长真正探底、复苏将是一个漫长而曲折的过程,权益类资产存在震荡风险,投资者需要具备较高的节奏把握能力和风险承受能力。在稳健的货币政策和CPI在低位运行的环境下,固定收益类产品具有比较明确的风险收益比,仍将是吸引投资者的主要投资品种。其中,货币市场基金因其具有较高的流动性、投资方向风险较低、和高于历史均值的收益预期,成为现金管理和风险厌恶资金以及大类资产切换的良好选择。