摘 要:
基础市场回顾
2012年12月,A股在第二个交易日触及1949.46点的“解放底”后便一改下半年以来的持续阴霾,大有收复“失地”之势。全月21个交易日中有15日均放量上涨,并终使年线收红,为2013年的市场注入更多信心和上涨动力。23个申万一级行业指数全线上涨,金融、地产等强周期板块领涨市场,分别上涨26.06%、25.59%;医药、食品等消费板块表现居后。
外围市场,随着美国“财政悬崖”危机的解决方案逐渐明朗,12月道指小幅上涨,涨幅为0.6%,纳指收红,上涨0.31%,金融时报指数上涨0.53%;亚太地区普涨,香港恒生指数上涨2.84%,日经225指数更大幅上涨10.05%。
基金市场表现
各类型权益类基金纷纷随市上扬,其中主动股票型基金整体净值上涨12.53%,混合型基金上涨10.85%;指数型基金在主题指数基金的领涨下,取得整体净值上涨17.5%的骄人业绩。QDII基金继续保持上涨势头,整体上涨3.28%。
基金投资策略
偏股型基金:市场整体氛围正朝着有利的方向发展,多元化热点格局有望呈现,1月上调至适度积极预期,可适当提高组合风险水平。继续关注重点配置估值优势仍较为明显的蓝筹板块,以及持有具备盈利回升预期的医药、机械、通讯设备等相关行业的基金。
传统封闭式基金:整体到期隐含收益率已跳升7.5%的近年高位水平,投资者可关注部分折价优势突出、公司投资管理能力显优、基金经理风格灵活机动的基金品种以及封转开的套利机会。
QDII基金:“财政悬崖”暂时得到缓解,但债务上限问题仍待处理,不确定性仍将左右市场。好在美国经济的持续稳定复苏迹象明显,权益类市场短期仍有进一步上行空间,建议继续关注主投美股和以港股为主的新兴市场的基金品种。
一、 基础市场回顾
2012年12月,A股在第二个交易日触及1949.46点的“解放底”后便一改下半年以来的持续阴霾,大有收复“失地”之势。全月21个交易日中有15日均放量上涨,仅6日震荡调整,终使得年线收红,为2013年的市场注入更多信心和上涨动力。12月的股市较好地反映了不断改善的经济基本面:12月份官方PMI指数为50.6%,与11月持平,这是PMI指数连续第三个月位于50%荣枯线之上;与之相对应,12月汇丰中国制造业PMI终值为51.5%,创19个月新高。经济触底回升态势不断确立,将对A股形成有力支撑。资金面上,市场资金利率继续走高,但在央行大规模逆回购支撑下,资金面并未出现异常紧张的局面。由于央行12月在公开市场灵活投放,并于最后一周暂停7天逆回购同时将28天逆回购规模翻番,令一贯偏紧的资金面较往年宽松。截至月末,上证综指、深证成指和沪深300指数全月分别上涨14.60%、15.35%和17.91%。
在股市全面大幅上扬的背景下,各行业板块也涨势喜人,23个申万一级行业指数全线上涨。金融、房地产等价值蓝筹股集中的强周期板块率先崛起并成为整月各板块上涨的中流砥柱,分别上涨26.06%、25.59%。中央经济工作会议的召开使得“城镇化”概念、“美丽中国”概念成为热点。与“城镇化”概念相关的建筑建材板、交运设备板块分别获得了23.79%、21.65%的涨幅。然而,康美药业、白酒塑化剂以及速成鸡等黑天鹅频频爆出,与之相关的医药生物和食品饮料板块受到拖累,虽实现上涨,但整体涨幅垫底,仅分别上涨10.86%、6.74%。
外围市场,12月欧美股市普遍震荡上行,随着美国“财政悬崖”危机的解决方案逐渐明朗,美国经济的不确定性将有效降低,美联储继续实施宽松货币政策已无悬念。截至月末,道指小幅上涨,涨幅为0.6%,纳指收红,上涨0.31%,金融时报指数上涨0.53%;亚太地区普涨,香港恒生指数上涨2.84%,日经225指数更大幅上涨10.05%。
二、基金市场表现及分析
进入12月,经济逐步企稳与城镇化建设的积极信号给市场吹来阵阵暖风,各类型权益类基金纷纷随市上扬,其中主动股票型基金整体净值上涨12.53%,混合型基金上涨10.85%;指数型基金在主题指数基金的领涨下,取得整体净值上涨17.5%的骄人业绩。QDII基金继续保持上涨势头,整体上涨3.28%,但较当月国内权益类基金业绩的高歌猛进又明显逊色。
1、 开放式偏股型基金:全线飘红,加权平均上涨13.16%
受12月基础市场整体大幅反弹的影响,开放式偏股型基金业绩全线飘红,全部681只开放式偏股型基金均取得正收益,加权平均上涨13.16%,上演了一场年终业绩的“逆袭”大戏。
主动股票型基金方面:仓位较高、持仓集中于金融、地产、采掘等行业的基金表现突出。12月主动股票型基金加权平均上涨12.53%:333只主动股票型基金全线上涨。从业绩居前的基金来看,业绩前五位的基金仓位普遍较高,直逼95%的持仓上线。中欧小盘作为11月唯一一只逆市取得正收益的股票型基金再次拔得头筹,单月净值上涨达22.4%,该基金持仓行业集中,近60%的仓位投资于房地产行业;长城品牌与新华钻石品质在金融、保险业集中持仓比例分别达到43.44%与36.78%,月净值上涨22.06%与20.03%,位列第二、第五;申万优势则凭借较高的仓位与在金融、金属、房地产等领域的集中持股博得了20.93%的净值涨幅,位列第三;过半仓位投资于采掘业的东吴行业月净值上涨22.44%,位列第四。
混合型基金方面:风格灵活以及高仓位高集中度的基金业绩居前。12月混合型基金加权平均上涨10.85%:180只混合型基金全部实现正收益。从业绩居前的基金看,三季报仓位94.97%且集中投资于房地产行业的上投优势单月涨幅达19.56%,问鼎混合型基金;新华分红与华泰成长同样三季报中持有约九成仓位,且集中投资于金融、地产等行业,当月录得18.51%与17.2%的收益,排名二、五。鹏华50与宝盈核心优势长期运作仓位及行业配置较为灵活,择时能力均较强,且宝盈核心优势自三季度起就显著提高了对金融、保险行业的配置,12月净值涨幅18.26%与17.53%,位列第三、四位。
指数型基金方面:跟踪金融、地产等指数基金业绩骄人。12月指数型基金加权平均上涨17.5%:由于市场整体大幅上扬,指数型基金全线飘红:167只指数型基金全部录得正收益。具体来看,跟踪金融、地产等相关指数的基金成为最大赢家:国泰旗下跟踪上证180金融股指数的金融ETF单月净值飙升26.15%,位列第一,其联接基金也取得23.46%的收益,位列第四;建信旗下跟踪上证社会责任指数的责任ETF由于其标的指数重仓金融、采掘、建筑等领涨行业,单月也实现上涨24.3%,位列第二,其联接基金也取得22.92%的收益,位列第五;国投瑞银旗下跟踪沪深300金融地产指数的国投金融单月净值上涨23.49%,位列第三。
业绩较为平均的中等规模基金公司业绩靠前。最近一月,全部70家基金公司旗下偏股型基金整体业绩全部实现上涨,其中光大保德信、宝盈、华泰柏瑞、万家与新华基金整体业绩较为靠前。这几家基金公司普遍规模中等,旗下权益类产品大都小于10只。从产品的业绩来看,旗下产品分布较为平均,大都优于同期市场指数。
2、传统封闭式基金:整体折价率放大至11.93%,折价重心下移
12月23只传统封闭式基金净值全部上涨,整体加权平均上涨11.39%。其中,三季报仓位适中且偏好于周期性行业的基金景宏净值大涨14.24%,业绩居23只传统封闭式基金首位;排名第二的基金裕隆净值上涨14.03%,该基金长期看好金融保险行业,且在机械、地产也有相当配比,在大盘价值股的反转行情中实现净值快速修复;另有基金安顺、基金久嘉、基金鸿阳净值分别上涨13.46%、13.42%、13.38%,排名分居第三至五位。
从二级市场表现来看,23只传统封闭式基金二级市场价格加权平均上涨10.34%。其中,净值表现居于第五的基金鸿阳排名价格涨幅榜首位,同时净值表现位居第四的基金久嘉也受到二级市场追捧,排名第二位;侧重周期行业的基金裕隆二级市场表现稍弱于净值的抢眼,价格上涨13.70%,排名第三位。
折溢价率方面,由于基金净值表现整体强于二级市场价格跌幅,23只传统封闭式基金整体折价率从11月末的11.01%放大至11.93%,首末基金分化现象有所改观,表现为折价率整体下移。具体来看,基金银丰、基金鸿阳和基金科瑞的折价率仍处于18%的高位水平;而两只距离转型不足半年的封基(基金兴华、基金安信)折价率也重回4-5%的理想区域。
3、 QDII基金:全球股票、商品市场两重天,主投港股基金继续领跑
12月,美国“财政悬崖”的焦灼状态成为左右市场的主要因素,两党之间的政治博弈使得双方直到12月31日的最后一刻方才达成一定范围的财政协定,其中包括延长年收入40万美元以下的个人与45万美元以下的家庭的所得税率以及其余所得税、股息与资本利的税率的调整内容;而本应于1月1日开始的全面削减支出计划也被延期两个月,以上方案基本符合我们之前的判断。香港市场方面,受到A股持续上涨行情以及内地城镇化概念的影响,热钱流入的趋势也在进一步加强。日本市场方面,安倍晋三率领的自民党在国会众议院选举中过得过半数议席赢得大选,其主张推行的激进货币宽松措施旨在实现经济复苏、克服通货紧缩,也给市场注入信心,股市接连创下新高。12月20日,日本央行表示维持基准利率0-0.1%不变,扩大资产购买规模10万亿日元至101万亿日元(约1.2万亿美元),日元的走低也进一步提振日股。在此基础上,全球主要股指12月全线上涨:美国三大股指道琼斯指数、纳斯达克指数与标普500指数分别小涨0.6%、0.31%与0.71%;以英国、德国、法国为代表的欧洲市场也继续保持上扬态势,法国CAC40指数、德国DAX指数与伦敦金融时报指数分别上涨2.36%、2.79%与0.53%;亚太地区市场也实现普涨,其中日经225指数继11月大涨之后继续飙升10.05%,恒生指数、韩国KOSPI指数也分别上涨2.84%与3.32%;新兴市场巴西BOVESPA指数与俄罗斯RTSI指数涨幅均超过6%。相比之下,商品市场则表现惨淡,黄金现货价格下挫2.3%,收于1675.35美元/盎司,白银价格则跳水9.85%,铂金、精铜也均收跌;农产品也纷纷暴跌,小麦、玉米、大豆分别下跌-9.62%、-7.16%与-2.11%;原油继续保持3%以上的上涨,而天然气价格继续回调,单月下跌5.5%。
由于海外权益类市场仍是QDII投资的主要阵地,受此影响,QDII基金本月继续整体上行行情:66只QDII基金55涨1平10跌,全月净值加权平均上涨3.28%。涨幅榜中,受益于香港市场的持续强劲升势,投资香港市场的产品普遍开花:易方达基金旗下投资标的为恒生中国企业指数的H股ETF及其联接型基金单月净值上涨达11.5%与10.81%,排名第一、二位;嘉实基金旗下的恒生H股单月净值上涨7.24%,位列第三;海富通海外与华宝海外持仓风格类似,港股投资仓位均达八成以上,且集中于金融与非必需消费品领域,月净值增长7.23%与7.2%,位列第四、五位。另一方面,受以黄金为代表的贵金属价格持续下行的影响,四只黄金主题QDII产品下跌近3%,业绩垫底。
三、基金投资策略
1、 偏股型基金:把握政策与盈利主线,保持组合均衡配置
岁末年终的12月,国内经济企稳回升态势基本确立,短期通胀重启、楼市疯涨等风险因素仍在可控范围。物价方面,11月份CPI指数重回“2”时代,但上涨幅度较为缓慢,未来或呈现慢速爬升的健康态势;PPI指数同比增速连续两月出现回升走势,反映当前工业企业去库存已进入尾声,复苏形势良好。楼市方面,12月全国100个城市(新建)住宅均价环比上涨0.23%,已连续7个月环比上涨,不过整体涨幅较缓,在限购政策不松懈的情况下,未来出现爆发式上涨的可能性不大。经济方面,元旦期间发布的12月官方PMI指数为50.6%,较11月持平,可见经济正处于稳步复苏阶段,但近期回升力度略显不足。从分项数据来看,外需低迷下的新订单指数较上月持平是经济复苏后劲不足的主要因素,去库存速率的放缓是制约生产持续扩张的直接因素,未来这两项数据的变化对于市场的影响意义重大。
A股方面,海外市场的持续回暖与国内经济的复苏构成境内市场反弹的两大基础,在政策预期升温、大额资金入场、新股压力暂停等多方面要素的合力下,12月A股成功上演绝地反击,市场人气迅速得以恢复,风险偏好也已明显上升。展望新年1月,经济可持续的弱势复苏仍能提供市场温和上扬的基础环境;本月限售股解禁压力较上月有所缓解,环比下降近30%;但春节前的一个月资金面可能趋紧,一定程度上影响市场人气。整体来看,股市经历蓝筹引领下的强势行情之后,或有整固调整需求,预计1月有望实现先震荡整理后稳步上行的走势,市场风格较为均衡。
综上所述,我们认为市场整体氛围正朝着有利的方向发展,多元化热点格局有望呈现,本月上调至适度积极预期,可适当提高组合风险水平。针对以上判断,建议投资者根据新型“城镇化”政策和年报盈利回升两条线索来布局基金,保持组合风格的均衡配置。从主动型基金选取上来看,可将估值优势仍较明显的蓝筹板块(如:地产、建材、保险、汽车、环保等)为主要持有对象的基金,作为核心配置品种;另一方面,可将集中投资于具备盈利回升优势的医药、机械、通讯设备等相关行业的基金作为重点配置品种。
2、 传统封闭式基金:隐含收益率跳升至7.51%,短线把握封转开套利机会
截至12月31日,23只传统封基整体折价率较11月末放大0.92个百分点至11.93%,在平均剩余存续期为2.09年的背景下,简单平均隐含收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)较11月末快速上升1.55个百分点至7.51%,在市场回暖行情逐步确立的基础下,部分隐含收益率较高的基金凸显出较高的投资价值。其中基金兴华到期隐含收益率(年化)为14.90%;另外基金安信、基金裕阳的到期隐含收益率也分别达到13.00%、11.33%,可以发现三只隐含收益率升至10%以上的封基到期时间均已不足一年。
综上所述,当前传统封闭式基金平均隐含收益率处于7.5%附近的今年以来高位,部分封基安全垫相对较高。建议短线投资者在当前市场主基调偏暖的环境中积极把握剩余期限较短、折价率仍具优势的基金品种,如基金兴华、基金安信等基金封转开的套利机会。作为中期配置品种,我们认为可重点布局部分折价优势突出、公司投资管理能力显优、基金经理风格灵活机动的基金,如基金金鑫、基金安信等。
3、 QDII基金:“悬崖”药方非完美 市场或将继续波动
美国总统奥巴马1月2日签署生效的有关“财政悬崖”的议案将政府开支自动缩减计划推迟两个月,但债务上限问题仍尚未解决,不确定性仍将成为左右市场走势的因素之一:奥巴马已经向国会表示希望批准上调债务上限,而共和党则极可能以债务上限要求削减医保等社会福利开支;受此影响,预计原开支削减计划中部分仍将施行,美国经济的增速会受到影响。但从近期的数据来看,美国经济的持续稳定复苏迹象明显,权益类市场短期仍有进一步上行空间。香港市场受到A股市场暖风与全球经济宽松双重利好的影响,预计也将继续上行行情。商品市场方面较为复杂,一方面美国经济的复苏带来的需求对商品市场是温和利好,但目前对于2013年年底前美联储放缓或停止购买资产的预期也对商品价格形成打压。黄金方面,12月美国扩容QE3也未能刺激金价走高,美元的升值预期也将使金价短期内维持弱市震荡格局。基金选择方面,建议投资者继续关注以美国市场为主要投资标的的QDII产品,可重点布局跟踪标普、纳斯达克系列指数的产品;同时谨慎关注以贵金属、资源、抗通胀为主题的特定产品。
四、基金行业动态
1、 新设基金
12月共有10只新基金成立,其中指数型基金占比较高,所有新设基金平均募集份额为33.79亿份。国泰金泰平衡基金为传统封闭式基金“基金金泰”转型而成。
2、 在发基金
截至12月末,暂时未有正在募集的权益类基金。
3、 基金公司高管变更
12月共有10家基金公司发生高管变动,高管变更潮来袭。(文章来源:金牛理财网)