交银施罗德近日发布报告称，尽管我国影子银行在规模、杠杆使用水平、资金来源及资金使用上与美国存在很大差距和不同，但影子银行的发展对我国债券市场已经带来显著的影响。
近几个月，关于“影子银行清理”的言论不绝于耳，众说纷纭。各研究机构根据不同口径估算了中国影子银行的规模，交银施罗德按照FSB对影子银行的定义从事信用中介的非银行机构估计我国影子银行的规模接近27万亿的水平，与名义GDP之比为54%，与表内信贷规模之比为43%。
交银施罗德债券分析师张靖爽在报告中指出，影子银行抬高了短期资金的利率水平并加大了短期利率的波动，但从长远来看，债券市场的发展和扩容离不开来自影子银行的资金的支持和推动。报告并认为，影子银行的逐利性和顺周期性使其可能成为债券市场牛市的推手，同时也可能是熊市的放大器。
报告指出，“影子银行清理”对城投债和低信用等级的产业债都造成负面影响。以城投平台为例，信托公司通过融资类信托、投资类信托或者应收账款收益权信托等方式参与到平台公司的基建项目中，如一座桥、一段路等，短期内为平台公司的项目运营提供一定资金。尤其是2008年昆明发明“银信政”(或“信政”)产品以来，这种模式被快速复制，这类产品发起的规模很大，大多都由财政出函担保，对城投平台的迅速扩张提供了条件。
“这类资金的融资成本较高，一般都在10%以上，而平台公司的总资产回报率通常不超过5%，长期利用信托资金会使得平台的信用风险升高，信用利差抬升。但是如果通过清理，抽走这部分资金，带来的后果更加严重。一旦资金无法滚动起来，在建工程、存货和应收账款下的回购安排不能变现为现金收入，那么流动性的危机可能最终将演变为系统性的信用危机。”报告称。