改革成为股市核心变量

上周五发布《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》以后，近几个交易日，市场重心整体上移，场内情绪明显受到提振，公募基金也变得乐观。

“如果规划的目标最终能够达成，则中国经济必将迎来新一轮发展机遇，而股市也将诞生一波中长期的牛市行情。”交银双息平衡基金经理李德亮认为，未来几年影响市场风险偏好的最主要的中期变量就是改革。十八届三中全会之后，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的发布给我们描绘了未来七年深化改革的大方向，可以说是一份超预期的改革蓝图，对于提振市场中长期信心和提高市场风险偏好水平无疑是正面的。

泰达宏利认为，本届三中全会改革措施的主要亮点有国企、金融、土地、财税和司法改革五个方面。“基于改革的推进，可以适当上调未来三到八年的经济增长预期。”无独有偶，天治财富增长基金经理周雪军表示，十八届三中全会是近期市场关注的焦点，会议透露出政府对改革的决心很大，各项措施的执行力度也很强，这有利于提振资本市场对中国经济发展的长期信心，有助于提升市场整体的风险偏好。

“三中全会标志着新一轮改革正式启动，从此次改革的决心、力度和具体措施来看均值得期待。”华商领先企业基金经理田明圣认为，但改革并不是一蹴而就，新的成长性行业和投资机会还需要时间孵化，改革带动企业盈利的显著性增长还需要较长一段时间。明年，出口由于欧美经济复苏，形势会得到改善；投资方面，今年下半年房地产销售情况良好，明年上半年地产、基建的新开工投资将处于较高水平；同时，随着改革力度增强和进程的加快，特别是很多垄断性领域允许民营经济进入，将会带来私人投资的加快；而消费方面，今年整体消费基数较低，明年复苏的可能性会比较大。

同样，摩根士丹利华鑫基金表示，中期来看，改革转型为股市核心变量，但其体现也是个逐步的过程。对于二级市场，他们判断，市场乐观情绪带动市场短期反弹，但仍有一些因素制约反弹高度，所以不宜过度乐观，市场仍以主题投资模式为主。

农银汇理认为市场短期会处于盘整中。“改革的憧憬拉高了投资者对明年行情的预期，而临近年底流动性的收紧制约了短期行情的发展。市场处于暂时的盘整中，大盘指数的稳定为部分概念板块的活跃提供了充分的空间。”万家基金也认为，市场没有大幅下跌的风险，目前市场将处于窄幅区间震荡，依旧存在结构性机会。

改革涉及领域受关注

改革点燃市场做多热情，不少领域成为热点，有的此前已经被预期，但有的仍可继续挖掘。

摩根士丹利华鑫认为，在经济结构转型期，符合结构调整方向的行业中的优质成长股是布局的重点，能够穿越经济周期。因此，一些经过前期调整、估值合理的优质成长股是未来布局的重点；同时，一些盈利增长稳定，所处行业景气向好、估值低的大盘蓝筹类个股也存在一定的投资机会。短期来看，受益改革的主题类个股也可适当关注，例如：军工、环保、传媒、国企改革等。

无独有偶，农银汇理也表示，军工、环保、国企改革与油气放开仍将是短期市场的热点。而天治财富增长的周雪军也认为，近期超出市场预期的一些领域仍会有较好表现，具体包括国家安全与军工、国企改革、金融领域改革等。

“《决定》中提到改革力度在市场预期之外的是军工板块，会前该板块已经横盘长达半年之久，《决定》对军工体制改革的强调特别是设立国安委的举措，点燃板块预期。”海富通基金认为，政策支持将有利于行业加快发展和产业升级，尤其在军事信息化领域将带来发展机会；改革国防科研生产管理和武器装备采购体制机制，将有助提高军工企业的经营效率和盈利水平，此外未来行业整合的推进也可能会利好相关上市公司。但投资者需注意的是，无论是军工还是其他领域，改革毕竟是渐进式的过程，利好上市公司更不可能在短期内实现，后期须密切跟踪相关细则的出台以及各部委后续文件的解读。

万家基金认为，从现在到年底，还可以继续获得机会的板块包括：一、国防军工和安防板块。国际形势复杂等方面因素是两个板块长期的驱动力，短期内东海防空识别区设立催生板块短期热度。二、产业链方面，目前国内TD-LTE频段划分完成，预计大概率12月底之前发放4G牌照，最迟不超过2014年春节。三、农业方面，土地改革，例如征收、定价和确权等，而且农业现代化在土地信托、土地银行等模式的推动下，也开始逐步展开。农业板块将进入政策频繁出台期，农机、化肥、种子和养殖受益。