债市调整颓势持续。上周市场资金面紧张的局面略有缓解,市场利率小幅回落,但市场对于长期资金的运用仍然相当谨慎,债市整体继续调整,中债总净价指数下跌了0.37%、中债国债指数下跌了0.71%,中债企业债指数微涨了0.06%,中标可转债指数上涨了0.52%。

全球股市震荡微跌。美国就业数据公布前美股持续下跌,但周五数据显示11月新增就业人口20.3万,失业率下降到了五年最低水平的7%,好于市场预期带动股市上行,不过全周来看美股依然微跌,道琼斯工业指数和标普500指数分别下跌0.41%和0.04%。亚太股市方面,日经225指数下跌了2.31%,港股恒生指数下跌了0.58%,印度孟买sensex30指数上涨了0.98%。商品市场表现分化,油气、能源、工业金属小幅上涨,黄金、白银等贵金属下跌。

2.上周基金市场回顾:成长风格重挫,价值风格防御特征显现

从主要类型上看,上周除了货币和QDII债券获得正收益,其他类型基金均下跌。

成长风格基金大幅下跌,重配金融、煤炭等低估值基金防御特征显现。上周主动股票型基金整体下跌1.85%,指数股票基金下跌0.27%,混合型基金整体下跌1.81%。主动股混基金方面,成长风格基金大幅调整,尤其是重配TMT基金跌幅较深。表现较好的是重配金融、煤炭等低估值行业的基金,如新华钻石品质、鹏华价值优势、景顺能源基建、浙商聚潮产业、南方成份精选等。指数基金方面,大盘蓝筹指数表现较好,如深证红利ETF、上证龙头ETF、国泰金融ETF等。

债券型基金继续下跌。上周除了转债型其他债券基金均下跌,转债基金上涨了0.18%,其他各类表现差异不大,偏债基金下跌了0.19%,准债基金下跌0.06%,纯债基金下跌了0.04%。上周表现较好的多是转债基金和股票资产配置较多的个基,如万家添利分级、博时信用、博时转债增强、民生加银转债优选等。

现金管理类基金收益高位持续。年末持续的资金面紧张使得货币基金表现较好,净值涨0.09%,对应年化收益4.65%,表现较好的个基有景顺长城景益货币、金鹰货币、大摩货币、民生加银现金宝等。理财债基金表现也较优,长、中、短期理财债基平均收益为0.05%、0.07%和0.07%,个基中表现较好的有中银理财30天、民生加银家盈理财、广发理财30天、华夏理财21天、添富理财7天等。

投资亚太股市QDII表现较好。上周权益类QDII整体下跌了0.64%,债券型QDII整体上涨了0.29%。权益类QDII中投资港股的QDII表现较优,如海富大中华精选、海富中国海外、广发亚太精选、银华抗通胀、华安大中华股票等,贵金属、房地产主题QDII有一定跌幅。

黄金ETF调整幅度收窄。商品基金方面,黄金ETF下跌幅度收窄。

3.未来投资策略:建议关注年末货币基金收益提升

股市方面,上周沪深股市受IPO和优先股消息影响呈现冲高回落走势,但创业板指数回落明显,周跌幅高达11.7%。展望后市,从基本面看11月汇丰制造业PMI初值小幅下滑至50.4(10月为50.9),短期经济增长态势仍然比较乐观。流动性上,央行在连续两周净投放后上周公开市场重返净回笼,不过外汇资金流入、保险资金转债申购结束、月末因素逐渐消退等影响下市场资金面恢复平稳,上周回购利率有所回落。预计临近年末资金面偏紧状况不会有明显改善,回购利率维持偏高水平不变。国际方面,美国超预期就业数据增加了美联储QE缩减的可能性,不确定因素进一步加大。政策面,即将召开的中央经济工作会议后,改革的具体实施方向和政策有望继续释放,市场热点轮动的情况可能持续。另外,下周外贸、通胀、工业增加值等经济数据将密集披露,下周市场走势可能与经济数据情况相关。总体看,短期如果经济数据没有大幅低于预期,在资金利率略降情况下市场有望维持热点较多的结构性行情,农业现代化、4G、铁路运输、环保、园林等可继续关注。债市方面,近期资金利率有所降低和债市收益率已达到高位等都使得债市继续大幅下跌的概率较小,但是短期看无论是宏观还是微观依旧缺乏牵引收益率下行的刺激因素,因此目前依然以观望为主,等待债市拐点来临和一季度机构配置需求等因素触发的债券收益率下行。

基金投资方面,依然建议重点配置权益类基金,此外货币基金临近年末配置价值提升。股混基金方面,依然建议均衡风格配置,上周低估值价值风格基金防御特征显现,成长风格基金在上周大幅调整后也有介入机会。另外,年末改革和创新会衍生主题投资机会,主题风格基金如重仓新兴成长、医药、军工、环保等主题行业的基金值得重点关注。债券型基金方面,继续观望,依然建议低配,在优选基金经理的基础上对债券的风格进行细分,选择股性较强的偏债基金为主。QDII基金方面,立足资产配置,重点关注以欧美成熟市场为主要投资标的的QDII基金。现金管理工具方面,投资于货币市场工具的短期理财债基和货币型基金在年末资金面紧张的大背景下收益率有望继续提升,是较好的现金管理工具。海通证券股份有限公司