2月以来，A股渐显疲态，但正是在2月，A股历史上最壮观的一场“乌鸡变凤凰”大戏上演。
农历春节前最后一个交易日，*ST股组团恢复上市。大多数个股现报复性大涨，*ST恒立盘中暴涨超600%，*ST生化暴涨超300%，*ST关铝和*ST远东涨逾100%。
即使剔除掉恢复上市后暴涨的ST公司，整个ST板块的表现仍旧可圈可点。自去年12月以来，*ST天成、ST泰复市价涨幅均超过100%，在沪深A股中位居前茅。如若算上恢复上市的ST股，那12月以来，问鼎反弹先锋的肯定是ST板块莫属。
与往年相似，活跃于ST板块主要是游资。去年12月以来，敢死队营业部频繁现身ST股龙虎榜，而翻倍上涨的背后，游资的炒作是不亦乐乎，机构则鲜有参与。
有投资策略分析师对记者表示，ST股遭遇爆炒几乎是每年春节都会有的行情，但是整体的热度不可持续，这一板块很容易成为游资的击鼓传花游戏。
游资爆炒
2012年12月1日以来，ST泰复、ST传媒、ST宏盛、*ST天成、*ST海龙、*ST生化、*ST锌电等个股频现交易异动。
从所有ST股的交易异动情况来看，ST股主要集中在春节之前的2012年12月和2013年1月，而*ST股主要集中在春节前后。
去年12月以来，*ST天成7次登上龙虎榜， ST泰复有5次记录， ST传媒也4次登上龙虎榜。
龙虎榜数据显示，游资充当了幕后爆炒的重要角色。
ST泰复龙虎榜数据显示，中国银河证券股份有限公司宁波大庆南路证券营业部、五矿证券有限公司深圳金田路证券营业部及申银万国证券股份有限公司泸州广凤路证券营业部在三个月内多次出现在其龙虎榜席位上，且其龙虎榜上全为游资，无一机构。而最近1年多在敢死队营业部中表现最为彪悍的五矿证券上述营业部四次上榜。
*ST天成的龙虎榜上，除了1月15日的一家机构卖出609.3万元位列卖席第五外，除此之外无机构上榜。ST传媒12月以来的龙虎榜上亦无机构介入。
恢复上市股的爆炒情况类似。2月8日，绝大多数复活股以暴涨开盘，*ST恒立开盘大涨605%，*ST生化涨295%，*ST关铝涨206%，*ST远东涨172%，除*ST生化外，当日有10只个股因达到临停条件被停牌。
截至当日收盘，*ST生化因无价格涨跌幅限制股价收盘涨282.02%，成交额达15.50亿元。龙虎榜数据显示，买入金额的前五名中，有四家营业部合计买入1.26亿元，仅有一家机构买入*ST生化5814万元。
而*ST恒立则更为凶猛，就在2月8日开盘瞬间，其价格就上探至7.90元，开盘大涨605%，盘中数次回落，收盘价最终为5.3元，当日涨幅为369.03%。
*ST恒立的龙虎数据显示，仅2月8日和2月19日两个交易日，申银万国证券股份有限公司武汉中山路证券营业部就上榜3次，可见游资热度之高，其龙虎榜席位中也未出现机构。
上海志晟投资管理有限公司总裁陈永青对本报记者分析，机构参与炒作较少的原因一是ST的不确定因素确实很大，二是很多公司都有规定，不能投资或者只能投少量的ST股。
“实际上近几日市场已经冷却下来。”对于ST股接下来的表现，东兴证券投资策略分析师王凭指出，ST股不可能成为市场的主流，而炒作也应该只属于暂时性的，因为市场上投资的选择一般都是偏向于低风险的个股。
基金设伏
披星戴帽的ST公司尽出奇招保壳，结局也是各有不同。从2012年定期报告中基金的动向来看，对于命运各般变化的ST股，基金或埋伏已久，或伺机进入。
数据统计显示，*ST韶钢、ST超日、ST东盛等多个个股在2012年四季度都有基金重仓。
以ST东盛为例，ST东盛在今年以来至2月19日区间上涨30.07%。
从公开资料可知，ST东盛于2012年12月31日与长城资产达成了新的债务减免协议，市场对其保壳信心大增，ST东盛或可依靠其核心资产——子公司“广誉远”走出困境。
2012基金年报显示，中邮基金的中邮核心主题股票型证券投资基金四季度持有ST东盛284.44万股，持仓市值为2582.72万元。若以30%的股价涨势来看，中邮目前最多可获利774.82万元。而此前中邮并未重仓ST东盛。
也有基金在ST股的操作上错失良机。
1月29日，*ST天成发布公告称2012年业绩扭亏为盈，其重组之路也顺利完成。除了置出资产，*ST天成向中国地质科学院矿产综合利用研究所、王全根、四川巨型企业集团定向增发了约2.2亿股，购买了乐山盛和稀土100%的股份，随后综合研究所成为*ST天成的控股股东，其经营范围增添稀土业务。
今年以来至2月19日，*ST天成股价涨幅为35.26%。
2012年*ST天成中报显示，前十大股东中，有九个均为基金，2012年四季度，除了华夏蓝筹核心混合型证券投资基金(LOF)外，其余基金均被挤出前十大股东。
与其他ST股的上涨形势相比，ST超日、SST华塑、ST澄海、*ST园城、*ST国兴成为少有的股价下跌的ST股，从最新的十大流通股股东名单来看，前三者基金介入较少，后二者则仍有基金重仓，不难发现基金对一些ST股仍有眷恋。
阳光私募谨慎对待
同样是市场中重要的参与者，记者进一步采访发现，大多数阳光私募对于ST股也是敬而远之。
广州龙恒投资咨询有限公司投资总监谢银丁对记者表示，ST股的爆炒以游资为主，他们往往掌握比较熟练的资金操作方法。他指出，受去年年末的行情加上ST股摘帽和暂停上市股恢复上市的驱动，可以说春节这一波资金的操作算是比较成功的，从多个个股的走势来看，一些游资应该获利不少。
尽管面临巨利诱惑，谢银丁坦言，“大多数阳光私募都不愿意介入ST股。”理由是，大部分私募与合作的信托方都有契约规定，投资ST股不能超过资金总规模的5%，最多不能超过10%，如果投资资金超过规定比例，就属违约。
上海鼎锋资产管理有限公司总经理、投资总监张高也透露，自己公司旗下的产品条款里也有投资ST股不能超过资金规模5%的规定，且近两年来对ST板块关注很少。
北京源乐晟资产管理有限公司市场总监胡一帆也表示，公司产品极少碰ST股，“毕竟不可控的风险太大”，胡表示，ST股的机会大，但是风险也很大，今年摘帽的公司也比较多，不过为保险起见还是不会投。
上海智德投资管理有限公司执行董事伍军则表示，除开与信托的协议，个人对ST板块的股票并不感兴趣。
不过，有私募认为，ST股仍有一些投资机会。
谢银丁表示，虽然阳光私募对ST股投入在规定上有限，但是也不难发现其中个股的机会。他认为，重组预期较好的公司和公司经营能力改善的公司会有上涨的机会，值得关注。
谢银丁透露，会有小部分私募偏好做ST股，原因可能是他们本身对此类股票的资金运作很熟练，或者是和客户、合作的信托公司约定好，客户承诺愿意承担风险。