中融联合梦想二号在10个交易日净值翻倍、凯丰基金截至今年5月3日的净值已高达12.3138……业绩神话在私募期货江湖流传之际，暴跌亦同步上演。私募排排网统计，截至5月3日，智业一号的累积净值为0.0389元，绝对收益为-96.11%，在所有单账户期货产品中排名垫底，近一个月内暴跌近60%。

　　几乎亏空的还有雏鹰1号、守成期货基金，最新净值分别为0.0444元、0.0942元。

　　除了投资策略错误、高杠杆放大涨跌外，对止损线的设置随意也是期货私募几乎亏空的原因。

　　据21世纪经济报道，融智评级研究员彭晓武称，“这些不是产品，只是账户，就像个人的股票账户一样，没有严格的止损。要不要止损、怎么止损都是管理人自己的事情，比较随意，甚至亏损到没有也是可能的。”

　　那些净值破0.1期货私募

　　智业一号成立于2011年5月25日，由智业期货工作室侯万才担任基金经理，采用主观策略趋势，披露标识为“无银行托管；私募公司核算；提供资金账户、交易账户核实”。

　　公开信息几乎搜索不到智业期货工作室、侯万才的相关信息，仅在一家期货交流平台期友网上有实名认证用户“侯万才”，显示为辽宁沈阳人。截至发稿时，记者尚未联系上智业期货工作室，以及侯万才本人。

　　“据说侯是辽宁的期货高手，但2009年9月看多商品期货判断错误，又没止损，净值跌得很厉害，后来就没有相关消息了。”一位了解该产品的第三方机构分析师介绍。

　　业绩数据显示，2011年9月，智业一号净值由9日的0.9195跌至30日的0.3355，三周内暴跌63.51%。今年3月29日，净值为0.096，首度跌破0.1，接下来一个月又大跌59.48%，至5月3日净值为0.0398.

　　“投资策略是主观趋势，即基金经理通过自己的经验去判断行情趋势，从净值表现来看，趋势判断出现错误。”上述分析师称。

　　“期货交易只能通过不断的试错过程来捕捉趋势，只有极少数人通过多年经验积累才有可能摸索到。”一家期货工作室负责人称。

　　净值跌破0.1的期货私募还有两只，且都出现短期净值暴跌现象。

　　据私募排排网统计，截至2013年3月8日，上海雏鹰投资管理有限合伙企业总经理余鹰管理的雏鹰1号、2号净值分别为0.0444、0.1625。截至2012年12月7日，上海守成投资合伙企业(有限合伙) 基金经理陆海鹏管理的守成期货基金净值为0.0942.

　　是否公布业绩的主动权掌握在期货管理人手中，上述三款产品目前已不再公开业绩信息。

　　“期货市场本身波动幅度大，仓位又灵活，而且一般的期货私募的杠杆率是10倍，也会放大涨跌，暴涨暴跌的情况很常见，业绩分化也比较厉害。”上述分析师解释称。此前中融联合梦想二号就创造了10个交易日净值翻倍的神话。

　　止损线设置随意隐忧

　　没有及时止损，也是期货私募净值几乎跌完的原因之一。

　　证券投资类阳光私募产品通常都会设置止损线，一般为本金的10%左右，在达到止损线时强制清盘。

　　上述期货工作室负责人称，期货私募不是基金，如何止损要根据不同客户的要求而定，有些客户可以承受一年不盈利，有些则要求设立止损线。

　　此外，由于法律地位不明确，期货私募一直处于监管以外的灰色地带，交易决策和风险管理并不规范，也制约了其规模发展。

　　前述期货工作室负责人称，目前期货工作室参差不齐，不少是一人或几人公司，管理资金规模超过一亿元的已经算很高了，大部分都在百万级别。

　　同时，期货私募的信息公开一直也无法突破，大多数机构没有自己的网站，业绩也主要通过第三方平台或信托平台发布，真实性存疑。好买基金研究中心的研报认为，借鉴普通阳光私募的发展历程，可以看到阳光化在私募发展史上具有里程碑式的意义。阳光化实质是公信力的问题，如何使自己的净值有公信力，对普通大众有说服力，是期货私募发展中绕不开的问题。